[分析师：期权] 方正中期PTA期货及期权月报：油价提振 重心震荡抬升

摘要：

5月份，PTA跟随原油，重心震荡上行。展望6月份，主要产油国同意延长减产协议至7月末，同时在5月到6月无法实现100%减产的国家需要在7月至9月进行补偿，OPEC+减产决心坚定，中长期国际油价重心有望继续抬升。对PTA而言，其成本重心将继续上移。从供需来看，6月份PTA供需有望实现宽松平衡，但月底恒力250万吨/年的新增产能有望投放，届时供需有走弱的预期。目前PTA加工费在800-900元/吨之间，高加工费下，PTA工厂生产积极性高，供应压力暂难缓解。此外，近期受汉邦石化220万吨/年的装置停车的影响，PTA迎来小幅去库，据悉该套装置或在6月中重启，中下旬PTA或重回小幅累库状态。需求端来看，聚酯环节表现稳健，库存不高，利润尚可；终端织造行业外贸订单有所恢复，但据悉并不稳定，需求恢复预期有待观察。综上，6月份前期PTA供应压力尚可，但中下旬压力或逐渐增大，尤其是月底新产能投放压力；需求端目前表现稳健，PTA前期有望实现宽松平衡，但下旬或重回小幅累库。整体期价重心将在原油的带动下，抬升至3500-3800元/吨，可逢低适当买入，波段操作为宜。期权操作上，建议卖出虚值看跌期权，推荐卖出TA009P3450。

方正中期PTA期货及期权月报：油价提振 重心震荡抬升20200608.pdf (1.29 MB, 下载次数: 41)

2020-7-21 11:07 上传

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