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原油价格坍塌，给出下游化工品新的下跌空间，引领化工品在一季度出现一轮快速探底。因需求弱，石脑油持续下跌，并不断创出新低，石脑油超跌令下游化工品成本进一步下移，PTA价格跌破3100元/吨，MEG价格跌破3000元/吨，双双创出历史新低。 从成本面看，作为原油下游产品，PTA和MEG均受到原油价格下跌的带动而走低，后市价格重心继续跟随原油波动。从供应角度看，PTA和MEG双双进入产能投放高峰期，二季度均有新产能投产的压力，二者目前的库存水平都处于历史高位，且供应没有缩减迹象，累库还将继续；从消费市场看，疫情导致下游聚酯行业消费萎缩，进一步加剧市场利空。 PTA和MEG基本面双双面临多重利空，其中PTA目前加工费偏高，有继续下跌的空间，但价格处于历史低位，3000元/吨一线继续下行的阻力增大。预期将长期维持低位震荡格局，策略上建议继续逢高沽空；PTA继续作为对冲空头配置。 MEG因煤化工集中减产导致国内产出下降，但进口维持的前提下，累库局面难改。如果进口因故萎缩，可能会阶段性去库引发价格反弹，可作为后市的重点关注点。因此，MEG价格也以低位区间震荡为主，操作以波段为主。 液体化工品储罐有限，因此MEG相比PTA风险更大，且该市场贸易商参与度较高，价格波动高于PTA。整体看，PTA和MEG之间套利缺乏趋势性机会，只能结合市场情况进行短期波段操作，但其实质还是对MEG的投机。
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发表于 2020-7-13 14:02:19
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