[分析师：能源化工] PP基本面支撑犹存，短期消化进口风险

        5月PP市场总体呈现偏强震荡的格局，近月合约在基本面修复驱动下表现偏强，PP9-1价差由月初的150元/吨上下回升至月末的200元/吨以上，总体趋势基本符合我们的预期。我们认为，期价能够维持于3月底以来的高位运行，背后支撑一方面来自于上游原油市场企稳回升，5月中下旬WTI原油重回30-35美元/桶区间，提振下游石化品市场气氛；另一方面，PP基本面在装置检修、需求边际改善等利好驱动下总体持稳，产业链中上游延续去库存的态势。因此，在经历了4月纤维料炒作引发的冲高行情后，5月份PP期价整体回调幅度有限，基差表现亦较为坚挺。

        展望6月，在OPEC+继续深化减产和疫情缓解后欧美需求回升的双重作用下，原油价格有望延续稳中向上的趋势，对整体石化板块的信心支撑犹存。同时，国内石化装置检修利好继续兑现，经济回暖预期下海外需求也将加快复苏的脚步，有望推动国内加工业需求和出口订单的恢复，将成为推动后市上涨和9-1正套继续走强的主要驱动力。风险方面，前期进口窗口打开后，5月底至6月进口货源或将集中到港，从而对市场供需平衡形成一定的冲击。