[分析师：能源化工] 静待甲醇期货中长期买入机会

上周，甲醇期货1501合约遭遇大幅做空，期价呈单边下行趋势，周度下跌84元/吨，跌幅高达-2.98%，创近两个月以来新低，市场悲观氛围浓厚。但是，笔者认为在国际甲醇价格持续上涨、原料价格企稳上行及市场供需逐步改善的背景下，我国甲醇价格在经历一段时间的库存消化之后，将迎来中长期买入机会。

国际价格持续上涨。7月份以来，受原料天然气供应趋紧影响，中东地区部分大型甲醇装置开工负荷下降明显，在国际甲醇供应量减少，且下游买方采购较为积极等利好的支撑下，国际甲醇库存快速降低，价格趋稳回升。数据显示，截止8月30日收盘，鹿特丹港FOB报价390.82美元/吨，月度上涨23.62美元/吨；美国主港FOB报价397.92美元/吨，月度上涨17.48美元/吨，自7月中旬国际甲醇价格企稳以来，上述两大港口反弹幅度均已超过30美元/吨。国际甲醇价格的持续上行，将有效提高贸易商的出口和转港贸易积极性，缓解国内甲醇市场的供给压力。

原料价格有望企稳。日前，国家发改委发布了关于调整非居民用存量天然气价格的通知，决定自9月1日起上调非居民用气存量天然气门站价格0.4元/立方米，对于本身就具有较高生产成本的天然气制甲醇企业而言，此项措施的实施将增加甲醇成本300-400元/吨，从而使得天然气制甲醇企业的生产积极性进一步降低。此外，随着煤炭价格的持续快速下滑，煤炭行业的脱困问题引起各地方政府和国家相关部门的重视。8月28日，国家发改委召集包括五大发电集团、神华集团在内的大型燃煤发电企业负责人召开会议，传达国务院领导关于煤炭行业脱困的指示精神，并研究煤炭进口相关工作，后期或将出台包括限制煤炭产量、提高煤炭质量标准和调整煤炭进出口关税等一系列煤炭行业扶持政策，我国煤炭价格也将迎来企稳回升。

市场供需改善可期。近日，受西北地区部分厂家陆续检修及下游阶段性补库需求的支撑下，我国甲醇市场整体以涨为主，其中西北、华北地区涨幅较大，在50-100元/吨不等，华东地区受港口库存高企影响，基本走平。从甲醇市场的整体供需情况看，目前我国甲醇市场供需关系正处于从宽平衡向紧平衡状态的过渡时期。统计数据显示，截止周五收盘，全国甲醇行业开工率为61.48%，同比上月下降5.41个百分点，下游二甲醚和醋酸等行业开工率分别为50.42%和72.6%，同比上月提高0.68和5.71个百分点。随着“金九银十”消费旺季的到来，预计下游甲醛、烯烃等行业的市场开工将持续恢复，甲醇现货价格上涨可期。

库存高企或成影响反弹关键因素。8月份以来，我国港口地区甲醇库存总体延续前期的快速上涨的趋势，不断创出年内新高，但受市场成交好转影响，近期华东库存增长速度略有下降，华南地区库存水平明显降低。数据显示，截止周五收盘，华东港口库存50.7万吨，同比上月增加7.9万吨，华南地区库存19.4万吨，同比上月减少1.9万吨，后市预计我国甲醇库存稳中有降的趋势仍将延续，而甲醇库存的降低速度将成为制约价格反弹高度的关键因素。

综上所述，伴随着“金九银十”传统消费旺季的临近，我国甲醇市场的下游需求或将逐步回暖，甲醇期货1501合约价格大幅下跌的趋势或难以持续，建议投资者不要盲目追空，静待市场企稳做多机会。