[分析师：宏观金融] 风格轮动研究II：大小盘风格轮动分析

Ø  与之前主要使用计量分析方法不同，本文从定义大小盘相对强弱指数出发，将大小盘相对强弱指数分解为盈利与估值之积，分析了不同市场阶段盈利和估值变化对大小盘相对表现强弱的贡献度，之后进一步深入分析，分析了驱动大小盘盈利和估值分化的因子。

Ø  我们的分析表明，大小盘的估值分化，基本面或许只是催化剂，其更多地与市场阶段性的风险偏好和博弈因素有关，因此，追究推动估值分化的因素也就要复杂的多。我们认为，可以从宏观经济、流动性、市场预期、市场运行趋势和阶段以及技术面等方面来看观察和预测市场估值分化的趋势和走向。