[分析师：能源化工] 有色板块轮动上扬 资金力量推动铅价大幅上涨

       7月21日到7月24日，沪铅价格延续前期弱势震荡走势，震荡于14000元/吨的出现涨停。周五25日，铅价大幅拉升至涨停，涨幅4%，成交量大幅放大，持仓量更是放量增仓。增仓最为明显的是1410合约，主力合约迅速从1408合约换至1410合约。本周一铅价再度发力上冲，一举上破15000元一线，盘中一度达到15430元，主力合约1410最终收于15340元，涨幅达到4.92%。沪铅品种持仓量由前期的1千多手，迅速上涨至近4万手；成交量也从7月中旬的几千手扩大到近12万手。LME铅价走势前期与沪铅价格有所分化。虽然伦铅价格前期跟涨有色板块，但幅度有限，7月中上旬主要徘徊在2200美元一线附近。上周四开始，伦铅价格大幅开始大幅上行，但幅度不及沪铅，本周一一度上破2300美元，持仓量和成交量出现不同程度的放大。

铅价本轮上涨是在今年3月低的有色金属板块轮动的带动下，受到资金力量的影响。铅在其基本面上的变化不大。虽然近期6月份精铅产量下降，但下游消费也表现疲软，出现库存高企的状况。2014年二季度我国精铅产量依然表现较弱。受到淡季和血铅事件的影响，产量出现下滑。根据统计局数据，2014年6月我国精铅产量是40.47万吨，同比减产5.43%。2014年前6个月，我国精铅产量累计为224.46万吨，同比减少2.82%。主要是由于6月份，我国湖南地区再度爆发血铅事件，导致当地涉铅企业停产检修，从而进一步引起6月份精铅产量下滑。铅的下游消费主要应用于铅酸蓄电池行业。2014年，我国铅酸蓄电池行业将面临行业整顿加速。6月份我国铅酸蓄电池行业开工率出现下滑。5月铅蓄电池因终端消费疲软及成品库存高,开工率较4月时下降5.55%；进入6月份,境况仍未出现好转，铅蓄电池企业开工率仍处较低水平。根据中国有色金属工业协会以及国家统计局的数据，2014年上半年，1~6月，我国精铅产量在131万吨，净进口量月37万吨，消费量大约在176.1万吨，整体呈现小幅短缺，缺口约8.1万吨。整体上，今年以来，夏季消费旺季可能会带来消费的部分增加，铅市存在一定的利多因素，但我国精铅市场基本面依然整体偏弱，难以对高位铅价形成有力支撑。

2014年，我国铅酸蓄电池行业将面临行业整顿加速。据悉，近期中国国家发改委正讨论废旧铅蓄电池回收基金方案，即由生产企业支付回收基金补贴再生铅企业，提高再生铅企业采购废电池货源能力。

         今年3月份开始，受到印尼限制矿产出口影响，有色金属开始发力上涨。版块内，镍、铜、锌都经历了大幅的价格波动，扭转了有色金属近三年以来的沉寂，分别出现大幅上涨。大量资金聚集在有色金属板块内，在经历了有色金属板块内的轮动之后，近期表现较为激烈的锌价在上破17000元之后，已经出现了一定程度的超涨。从上周末开始，资金开始向铅转移。