[分析师：能源化工] 宏观向好基本面坚挺 锌价将保持在高位区间

进入2014年7月以来，锌价涨势迅猛。不但延续了3月下旬以来的涨势，而且在中美经济数据向好的刺激下出现了大幅的拉升。上周沪锌主力合约1409价格大幅拉升2.92%，实现了2012年9月以来最大的周内涨幅，上涨到16230元/吨，周内一度触及16320元/吨的近期高位。LME锌价和沪锌价格走势基本一致，涨势良好。上周LME锌价上涨2.32%，盘中最高达到2270美元，时间2011年9月以来的最高价。基本面上，锌价已经扭转之前精锌供应大量过剩的局面，转向了供应偏紧的态势，从本根上支撑了锌价的上涨。宏观面上，频频传出全球主要经济体经济发展前景向好的消息，提振了市场对于未来下游需求大好的预期。从而共同推动了锌价的大幅上涨。加之前期，锌价长年下跌，徘徊于价格的低位区间，也为本次上涨集聚了反弹力量。目前开来，今年锌市或提前进入上涨阶段。短期锌价出现高位震荡为主，整体依然向上，前期压力位16000元已破，锌价将进一步打开上行空间。

         美国方面，7月2日，美国6月ADP就业人数增加28.1万，市场预期增加20.5万，而5月份的前值是增加17.9万。7月3日，美国劳工部公布数据显示，美国6月非农就业人口增加28.8万人，远远超出市场预期的21.5万人，为连续第5个月新增非农就业人口超过20万大关。与此同时，美国6月失业率降至6.1%，创下近6年以来的最低水平。在就业数据向好的刺激下，美元指数以及美债收益率大幅飙升。同时，作为全球最大经济体，美国就业数据向好，意味着美国经济向好，未来对有色金属的需求会大大加强，有色金属铜以及锌的价格也应声而起。

         国内方面，7月1日，国家统计局公布了最新的中国制造业采购经理指数，即制造业PMI，6月份国内PMI指数升至51，创下年内新高的同时已是4月连升；同日公布的汇丰中国制造业6月PMI终值为50.7，今年以来首次回到扩张区间，即50荣枯分界线上方，并创下7个月来新高。中国作为全球最大的金属消费国，PMI指数持续上升，表示中国经济环境已经企稳回暖，年内经济持续高位运行的可能性很大，对有色金属的需求也将逐渐复苏，提振了市场对未来有色金属消费的预期。从而对期锌价格起到一定的支撑作用。

显性库存上，LME以及上期所的库存近两年来一直处于去库存化的过程。截止到7月4日，LME的锌库存为664650吨，为2010年以来的最低值。相对于2013年10月的1065850吨的短期内库存峰值，LME锌库存下降了近35%。上海期货交易所库存也一直处于下降的趋势中，截止到7月4日，上期所锌库存为214296吨，达到了2010年1月以来的最低值。相对于2013年10月25万吨左右的库存，减少了近15%。锌社会库存的下降无疑是对市场供求关系偏紧的一种暗示，因此对锌价的上涨起到了一定的推动作用。今年以来，我国精锌产量复苏有限，甚至几度出现下滑的局面，大大的影响到了我国精锌市场的供应，因为交易所库存的下降，有可能是由于供给相对于下游消费出现了一定敞口，导致依靠消耗库存才能得以弥补。

另有消息表示，虽然交易所库存下滑，然而2季度以来保税仓库的锌库存增加10万吨，至创纪录的25万吨。但是考虑到6月以来爆发的青岛港融资骗贷事件的影响，即使保税库锌库存增加，可能暂时也很难流入到国内市场。这些锌锭很有可能在青岛港事件的影响下，回到监管严格的LME仓库，因此对于国内锌市基本面的影响有限。