20140825国投期货国债期货周报

邹婧阳 · 发表于 2014-9-9 11:09:34

20140825国投期货国债期货周报
上周国债期货呈现先跌后涨走势，主力合约TF1412上周五收报93.660，比前一周下跌了0.176.成交方面活跃度有所降低，三张合约周度总成交量为11358手，比前一周减少了5338手。

国债期货在周初的下跌，一方面源于前一周持续上涨后的回调压力，另一方面则与月末缴税和新股发行双重因素作用下资金面预期有所恶化有关。上周三，主力合约1412在开盘回踩前期低点后迅速拉升，周四则受到央行净投放和8月汇丰PMI初值低于预期的利好推动，周五延续涨势。临近月末，缴税效应叠加本周11家新股集中发行，资金面情况尤为引人注目，不过上周银行间整体流动性还是较为平稳的，7天期加权回购利率仍保持在3.5%，跨月资金略紧，14天期和21天期分别上涨了34bp和31bp。

本周是8月最后一周，预计资金面情况仍是关注焦点。不利因素主要来自以下两方面：一是受审计署开展全国范围的土地财政审计影响，财政存款的上缴规模可能高于往年同期，这一情况在7月末就已经有所体现；二是本周三起11只新股集中发行，预计冻结资金超过1万亿，周四、周五资金面压力最大，流动性紧张将持续到9月1日，交易所资金面首当其冲受到冲击，银行间可能也将有所波及。不过，从积极因素来看，首先，8月的财政缴款规模一般低于7月；其次，再经历前几轮的波动之后，市场对于打新带来的流动性时点冲击将有更充分的预期和准备，从而造成的实施影响可能减弱；此外，央行在月末的应对措施也值得关注，本周有650亿公开市场正回购到期，同时周四有600亿国库现金定存投放，相信央行将有较为充足的空间进行调节。综合而言，我们认为，尽管月末的资金从紧可能对国债期货涨势构成短期压制，但应能较为平稳度过，不必过分担忧。

[分析师：宏观金融] 20140825国投期货国债期货周报

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