【黑产掘金】2014-05-21 继续做空焦炭焦煤比价

郭建权 · 发表于 2014-9-5 13:29:33

继续做空焦炭/焦煤比价
理论模型测算结果显示，对应 800-850 的焦煤价格水平，焦炭/焦煤比价的比价上限为 1.45-1.46（炼焦毛利 100），焦炭/焦煤比价下限为 1.34（炼焦毛利为 0）；

自焦煤期货上市以来，期货焦炭指数/焦煤指数的比价均值在 1.40，最高达到 1.48，最低至 1.27，两倍标准差上限为 1.48，两倍标准差下限为 1.31；
可比焦炭现货价格/可比焦煤现货价格的比价 2011 年以来最高不超过 1.52，最低为 1.16。均值在 1.35，两倍标准差的区间为（1.21，1.50）；
2011 年以来的可比现货历史数据也表明，焦炭/焦煤的比价上限不超过 1.52，均值在 1.35，均值以上两倍标准差为 1.49；
我们建议继续做空期货比价 J1501/JM1501，当前比价在1.424 的水平，我们认为可能降至 1.35-1.38 左右的水平。其一，3 月份以来，焦炭/焦煤期货比价与现货比价走势迥异，二者最高差异达 0.21，当前差异仍高达 0.13，焦炭/焦煤期货比价将进一步现货比价回归；其二，焦煤库存同比增长-9.8%，焦炭库存同比增长 45.8%；其三，当前焦化厂开工率下行空间不大，上行可能性较大。

[分析师：能源化工] 【黑产掘金】2014-05-21 继续做空焦炭焦煤比价

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