[黑产掘金]20140825国投期货动力煤周报

高明宇 · 发表于 2014-9-5 13:05:50

电厂补库昙花一现，TC1501透支反弹强弩之末
上周动力煤期货高位回落，主力合约TC1501跌1.14%至518.6元/吨，TC指数跌0.54%至513.2元/吨。

本周，我们继续维持“战略性看空TC1501”的基本观点：
1. 沿海电厂环节，8月上旬之后短暂的迎峰度夏行情结束，加之装机容量大增带动下水电持续发力，火电终端需求节节败退。
2. 港口环节，上周沿海运费仍无起色，秦皇岛港日均吞吐量小幅增加1.57%至71.03万吨，日均铁运煤炭调入再次大增8.95%至70.81万吨。库存方面，上周环渤海五港库存下降19.33万吨（0.99%），降幅明显缩窄，且各港口库存变动出现分化。总体来看，我们认为港口供需和前期大型煤企的提价政策决定后续北方港口的降库存空间有限，去库存速度将继续放缓甚至逆转。
3. 产地环节，山西的供给和库存压力依然很大。上周山西商品煤日均产量262.83万吨，环比增长2.69%；山西产地库存环比增加2.51%，同比增加111.96%。
特别说明一点，上周秦港锚地船舶大增16艘至80艘，更多是8月上旬迎峰度夏后电厂短期补库存的结果，后续电厂补库存的动力不足，船舶高位不可持续。

从盘面表现来看，本周一TC1501对应基差40.4，对TC1409远月升水47.4，主力合约对现货和近月合约升水依然过高，存在做空的机会。操作方面，大秦线检修之前，我们建议在520-530之间分布建仓，战略性做空TC1501。

[分析师：能源化工] [黑产掘金]20140825国投期货动力煤周报

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