[黑产掘金]国投期货2014年动力煤中期策略报告

高明宇 · 发表于 2014-9-5 13:01:09

2014 年动力煤中期策略报告
2014 年以来，动力煤价格总体呈现回落趋势，环渤海动力煤平均价格跌 17.75%至 519 元/吨，动力煤期货主力合约跌 11.48%至 498 元/吨；期间，大秦线检修一度引发期现货价格的阶段性反弹。上半年动力煤行情的驱动因素主要有三：1）1 月进口煤冲击明显；2）4 月大秦线检修加剧港口去库存；3）经济运行偏弱，春节及水电又冲击电煤需求。
站在年中时点上，我们对行情的基本判断为：短期来看，迎峰度夏行情尚未启动，电厂煤耗仍处低位，北方港口供需虽略有好转，但整个产业链库存压力依然较大，动力煤仍将弱势震荡；中期来看，内产和进口方面的缩减已使供给压力得到缓解，但装机容量的大幅增长令水电冲击具有可持续性，动力煤难有大涨大跌的行情。
操作方面，我们推荐继续持有“买 9 抛 1”的跨期套利策略，待远月升水回落、港口库存停止增加后，在TC1501 布局买入套保。

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