报告摘要：
三季度钢铁行业的供需情况将较二季度好转。虽然建材面临消费淡季，但是考虑到“微刺激”的经济政策以及二季度预计7.4%的GDP累计增速，三季度的基建投资增速将继续加快，弥补房地产投资增速的缺口。在板材和出口维持目前增速的情况下，三季度钢材供过于求的情况将明显改善。不过由于三季度仍然不具备铁矿石价格启动的条件（具体参照铁矿石期货季报），再考虑到目前的钢厂库存水平，我们认为三季度钢价将再度下行一段时间，待钢价将找到一个相对平稳的低点支撑平台后，才有所企稳。我们认为，在供需弱平衡的基础上，三季度这个平台出现的时机取决于贸易商主动去库存化何时结束，以及在铁矿石已经跌至90美元关键价位上时焦炭焦煤价格下行空间问题。
三季度钢价若要出现明显回暖则需具备下列两个条件之一：1、一是钢厂亏损导致钢厂减产，供应明显减少。2、是需求出现明显好转。这两个条件是分别从供应段和需求端来改善钢材的供需对比，从而改善钢价。目前来看，7-8月这两个条件三季度难以成立。而之后若9月旺季消费配合，产量增速也有限，同时配合铁矿石的上涨，钢价才会出现显著回暖。而消费旺季的到来，则取决于政府的宏观政策，这一点目前无法预计。
因此在目前（6月18日）螺纹指数3010的价位，热轧指数3260的价位，我们认为螺纹钢和热轧仍有一定下行空间。从虚拟炼钢利润的角度考虑，结合成本的因素，螺纹钢的低点平台或出现在[2850,2950]，热轧相对坚挺，其低位平台在[3050,3150]左右。在跌至该低位平台后，沪钢更有可能进行一个低位盘整和震荡。至于沪钢何时反弹，则需要根据跌至低位平台之后的需求和供应情况进一步分析。
| 
发表于 2014-9-4 13:23:58
QQ好友和群
QQ空间
腾讯微博
腾讯朋友
微信
收藏
转播
分享
淘帖
分享到新浪微博
