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投资要点
- 2013 年贵金属整体走势震荡下行，美国经济缓和复苏以及投资需求大幅度减少使得金银价格进入下行通道，由QE 主导的低利率环境是支撑2013年金价底部支撑力量。
- 2013 年黄金供给依然稳定，但以ETF 为首的投资需求显著减少，实物需求较2012 年相对持稳。白银供需面情况与黄金类似，但工业需求有企稳回暖的迹象。展望2014 年，我们认为黄金白银供给面变化不大，黄金实物需求保持原先水平，但是投资需求依然低靡。随着发达经济体的日渐复苏，白银工业需求有望增加，其基本面好于黄金。
- 从目前宏观来看，资金呈现明显向发达市场回流的态势，同时从投资种类来看，发达股市是未来吸引资金的一个焦点。美国经济温和复苏，货币政策趋于正常化，我们预计最早会在2013 年12 月份开始缩减QE。宏观大背景下，贵金属市场逐渐失去吸引力，投资兴趣减弱使得金银上行承压，金银弱势显现。
- 我们认为2014 年贵金属风华不在，如果美联储在2013 年度最终未决定缩减购债规模，则在2014 年上半年贵金属仍可能在1300 美元附近震荡，但我们认为直至2014 年底金价很有可能继续下降。
操作建议
- 我们预计2014 年黄金白银前高后低的概率较大。建议投资者在2013年末2014 年初时期逢高沽空，以滚动做空波段交易为主。而在宏观经济尤其是美国经济以及其货币政策出现明显逆转之时，把握时机依据情形择机而动。
风险提示
- 贵金属价格走势与宏观事件紧密相关，贵金属2014 年上行风险因素主要来自于美国经济形势未能如期好转，美联储未能按预期缩减购债规模，美债问题再次浮现，地缘风险引发避险需求等。
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发表于 2014-9-4 16:30:39
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