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铜价短周期反弹而长周期中枢下移 宝城期货金融研究所 程小勇 于2013年7月25日发表于安泰科《铜加工研究》 7月份，铜价陷入低位震荡格局。在美联储削减QE的预期不断转变，以及在中国经济下行压力加大之际，对中国刺激性政策出台的乐观预期的提振下，工业金属价格迎来低位抗跌反弹的动力。而库存下降，减产或者停产检修，中国铜补库导致进口大幅回升，现货升水而抗跌，以及国内加大落后淘汰落后产能力度等一系列微观结构利好也在给市场提供支撑。 然而，在新一届政府侧重于改革的基调下，稳增长的措施是温和的，只是给中国经济托底，并不是重回“投资拉动”的老路。在投资效益边际递减，地方债务高企，地产泡沫和产能过剩等一系列制约因素下，中国经济长远来看，经济增速放缓依旧是大趋势，因此铜消费增速有望保持低速状态。 对于微观供需结构而言，全球铜矿下半年加速扩张势头已经明朗，而中国铜冶炼厂也因加工费高企和原材料充裕而逐月增长，唯一值得担忧的是废铜紧张对冶炼厂实际产量的冲击。因此，我们认为铜价短期可能迎来阶段性反弹，但长期并不乐观。 。。。。。。。。 | 
发表于 2014-9-4 10:26:28
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