[分析师：能源化工] 美国经济数据持续好转 黄金重归跌势

由于美国经济数据持续好转，同时世界黄金协会近期发布报告称中国进口大量黄金用于融资，导致黄金价格下跌，截止4月17日，沪金主力1406合约报收258.60元/克，展望后市黄金或重回下跌趋势。

自3月以来，随着北美严寒天气的结束，美国经济数据下滑的态势得到遏制，近期公布数据普遍好转。其中3月零售销售月率增长1.1%，显著高于预期的增长0.8%；4月密歇根大学消费者信心指数82.6，也是高于预期的81；3月工业生产月率增长0.7%，好于预期的 0.5%；3月非农就业人数增加19.2万人，虽然略低于预期的20万人，但同比2013年增加5.1万人，增幅36.17%，回到了正常20万左右的水平，表明就业市场持续改善。基于美国经济数据改善的事实，各大投行纷纷发布看空黄金报告。高盛认为美国经济增长将加速，表示随着美联储缩减QE3，美国经济数据将成为金价下跌的推动因素，重申其对年底金价跌至1050美元/盎司的预期；德国商业银行发布的周报告称，随着价格在上探1330美元后回落，短期金价的风险仍偏下行，有效跌破1300整数关口将看向1250美元区域。投行的报告引导了市场氛围，美国经济数据的好转或将导致黄金进一步下跌。

4月15日，世界黄金协会发布《中国黄金市场：进展与展望》的报告。虽然在报告的大部分篇幅中指出中国市场的首饰用金、投资需求等将在未来几年大幅增长，但在报告《中国市场上的剩余黄金》一节中指出2013年中国进口了大量的黄金用于融资，类似于融资铜的交易，到2013年末累计约1000吨，黄金融资得来的资金被用来筹措购买房地产的资金、炒作较高收益资产、以及投入利率或汇率套利，部分流入影子银行，这部分黄金并没有用于满足国内消费者的实际需要。基于以上分析，那么随着人民币兑美元持续的贬值，融资黄金的成本日渐升高，同时一旦政府全面打击利用大宗商品融资的行为，势必会冲击黄金进口，则此种黄金需求就将大幅萎缩，将对金价构成冲击，这在融资铜减少后导致铜价大幅下跌的事实中已经得到验证。受该报告的影响，黄金大幅下跌。

截止2014年4月16日，最大的黄金ETF SPDR持仓798.43吨，自4月份以来已经连续减仓14.65吨，这个和4月2日-14日黄金价格的连续上涨形成鲜明对比，而且4月持仓减少也扭转了自2014年2月以来连续两个月增仓的态势，表明资金重新开始流出黄金市场，利空黄金走势。

最新消息，乌克兰内政部发表声明称，一群亲俄分离主义分子16日攻击内政部在东部城市马里乌波尔附近的总部，乌克兰国民警卫队的士兵朝天鸣枪示警，目前亲俄分子已占领了乌克兰东部至少10座城市的大楼，乌克兰局势正在逐步朝着内战的方向演变，对金价构成支撑。

综合来看，虽然乌克兰局势的恶化利多黄金，但这种因素只具有短期影响力，如果美国经济数据持续好转，美联储将逐步退出QE3直至过度到加息，黄金或将重归下跌趋势。