[分析师：宏观金融] 次高速时代开启 股指仍持乐观

1、对于国内的经济现状，市场多依据“软着陆”“硬着陆”来形容，无论是繁荣或者是衰退，而对于中国经济目前所面临的局面给国内的经济进行一个初步的界定。给经济定一个概念形态，将超过10%为高速发展作为基准，那么6%-10%称为次高速发展；3%-6%为一般的发展；0%-3%才能成为经济衰退。国内GDP增速由前期的两位数发展，进入7的时代，仍可谓高速发展，而相比于前期的发展，我们称之为次高速发展。

2、生产、新订单、与新出口订单，代表了正在与将要发生的经济活动，从2009年之后，三者的趋势是生产高于新订单，新订单高于新出口订单。从生产PMI分项来看，低于55之后，经济活动已经开始出现滞缓现象，而在2011年之后，生产PMI分项长期低于55，表明经济活动已经出现了滞缓现象；对于未来新订单也保持相对的萎靡，表明生产活动不仅对于目前的生产出现了滞缓迹象，而且对于未来的预期经济活动也出现了滞缓现象，在经过08年的金融危机之后，出口大幅萎缩，新出口订单维持在50附近，难以构成经济增长的重要动力。相对刚性的从业人员PMI分项一般波动较小，在2013年以后，从业人员PMI分项几乎维持在49发生微幅波动，表明了对于经济活动已近失去以往的扩张情形。消化库存成为企业重要的经济活动。

   

3、除了维修行业的逆势而上，在短期内，经济增速下滑之后并没有突出的行业能替代传统行业的经济增长点，工业、房地产业、汽车制造业、建筑业仍然是经济中的重要贡献行业。

4、综合我们考察经济环境与制度变化的结合具体到对于沪深300行业的影响，对于各个行业给予乐观、中性、悲观，三个评级，从而进一步进行量化，