是什么让高盛梦之队折戟对冲基金？

期宝 · 发表于 2014-6-10 18:26:02

上周，私募巨头KKR关闭了其内部5.1亿美元的对冲基金。该基金由前高盛美股自营交易部门主管Bob Howard负责，团队也都是来自高盛的明星交易员。
高盛自营业务交易员在华尔街是一个近乎神话的名号。他们为自己、为银行赚钱的能力令人惊叹。这些交易员在高盛内部被顶礼膜拜，因为他们创造了数以亿计的利润。但外界却一直以怀疑的眼光打量着他们的薪酬，以及他们与银行普通客户之间潜在的利益冲突。
后金融危机时代，美国的“沃尔克法则”将高盛的自营交易时代画上了句号。沃尔克法则禁止银行使用自有资本进行投机。许多年轻的自营交易员都因此被请出了高盛的大门。离开高盛，这些明星交易员顺理成章地推出了自己的对冲基金。得益于他们传奇的经历，高盛许多自营交易员成功筹集了数十亿美元的资金。投资者对他们复制在高盛的成功充满信心。
KKR关闭Bob Howard管理的基金使得投资者不经要问，为什么在高盛获得持续高回报的明星交易员，运营对冲基金的表现却不尽如人意？
虽然银行交易员升级成为基金经理是华尔街的悠久历史，但是投资者指出，管理基金与在交易员所需的工作技能很不相同。
对冲基金SkyBridge Capital的合伙人Troy Gayeski称，
当你进行自营交易时，你只有一个客户：你的老板。然而，在对冲基金，投资者会审视你做的每件事。当你在交易的基础上加上监管和合规，再加上筹集资金的工作，这份工作就变得异常艰巨。

加州对冲基金Paamco的董事总经理Alper Ince称，前自营交易员在对冲基金无法得到和银行相同高质量的信息。尽管所谓的中国墙（Chinese Wall）使得银行交易员无法获得非公开信息，但更宽泛的信息可以帮助交易员了解市场的走向。
另外，这些银行自营交易员在高盛被允许使用高杠杆进行投机，然而对冲基金的投资人不会允许那么高的杠杆。这将意味着交易员可能无法获得相同的回报。
大多数投资者同意，这些明星自营交易员在对冲基金的挣扎反映了行业残酷竞争的事实。他们的任何错误都被迅速公开，而很少有基金经理能在这行长久工作。
Apler说：
对冲基金是否成功取决于每个经理。许多人失败了，但也有很多前自营交易员在对冲基金创下不俗表现。

2011年，高盛前自营交易主管Morgan Sze在香港筹集了10亿美元，创立了Azentus基金。此后，该基金一直处在盈利状态。