玉米：供需边际转变孕育涅槃重生

田亚雄 · 发表于 2017-6-27 17:05:38

宏观上看，2016年中国经历地产的大幅上涨，地产暴涨引发的通胀预期逐渐成型，而通胀预期是制约农产品底部空间的最强支撑。

玉米目前的供过于求的大局已经暴露给市场长达1年多的时间，这个利空大概率已经被市场所消化，未来价格变动的主因在边际的变化。未来供需的再平衡将从“两增两减”这个特点中展开。严控替代品进口、进一步缩减种植面积、提振工业消费、保护生产者利益是中国玉米供给侧改革的重点工作，这将有助于稳定市场对于玉米价格的预期。

趋势形成于分歧，结束于共识，随着供给侧改革的步步深入，玉米供需将有望出现边际上改善的变化，缓解市场对玉米价格的悲观预期。甚至出现玉米价格的周期性底部。因此我们对2017年的玉米价格并不过分看空，反而在震荡的趋势中，容易出现阶段性的上行。主要运行区间预估【1400，1800】。

——2016.12 详见附件