“美联储通讯社”：5月就业报告将激化美联储对何时加息的争论

期宝 · 发表于 2014-6-7 10:41:11

昨晚公布的美国5月非农就业报告（报告）数据强于预期。业内有“美联储通讯社”之称的资深记者Jon Hilsenrath认为，美联储官员应该再次确信经济如他们预期所料持续好转。这将使他们对何时开始加息的争论激化，主张提前加息的一方增加了筹码，可问题不会那么容易解决。
5月报告显示，失业率持平4月，仍为6.3%，此前共识预期认为5月可能失业率反弹。6.5%的失业率以前就是美联储自己设置开始考虑加息的门槛，今年3月才表示放弃这一标准。而且失业率持续走低意味着经济的负面影响减少。但Hilsenrath指出，联储高官可能未必仅凭此相信应该提前加息。
5月报告还显示，平均时薪同比增长2.1%，这与过去两年的趋势水平相差无几，远低于2008年经济衰退前的增长水平。所以失业率即使下行，也未出现明显的工资上涨压力。
华尔街见闻总结的以下通胀数据显示，目前通胀也还未让美联储感到足够的加息压力：
美联储的通胀目标是2%。4月美联储喜欢参考的通胀指标核心个人消费支出（PCE）同比增长1.6%，连续第24个月低于美联储目标，但创2012年11月以来新高。4月美国CPI同比增长2.0%，增幅创去年7月以来新高。

上周纽约联储主席杜德利表示，2%的通胀目标不是上限，若失业率仍高于美联储认为的充分就业水平，也会相应容忍通胀率比2%还高。
摩根大通近来报告预计，只要PCE没达到2%，美联储就不会撤销超常规的宽松政策。
Hilsenrath也提到，即便5月新增非农就业者已连续第四个月超过20万人，也未必足以让美联储彻底放心提前加息。大家可以回想下：
2012年年初，美国新增就业者曾四个月月均高达23.1万人，此后春夏就业增势萎靡，美联储还就在那年启动了新一轮QE。

不过，主张提前加息的美联储高官还有一个砝码。今年3月美联储自己的官方预期是，到今年年底失业率降至6.1-6.3%，4月和5月已经是6.3%了，这说明这个月美联储又得下调公布的预期，加息的时间可能相应提前。
下图可见2008年1月至2014年5月美国新增非农就业者人数变化。

下图可见1960年1月至2014年5月美国失业率走势，浅蓝色为经济衰退期。

下图可见1960年1月至2014年5月美国就业者占总人数比例（黑线）与劳动力参与率（蓝线）走势，浅蓝色为经济衰退期。

下图是更新后的美国失业“最恐怖图表”——二战后历次经济衰退后美国减少的就业人数与经济巅峰期就业人数比例。最底部的红线代表2007年衰退后就业者减少比，目前已经回升到正值，表明已经逐步弥补了衰退导致减少的就业缺失。

黄金张 · 发表于 2014-6-7 10:47:11

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