农产品期货——抗通胀新“神器”

7788的用户名 · 发表于 2017-6-20 13:44:11

★对冲思路：
国内抗风险型的产品比较缺乏，抗风险型的公募基金多通过投资于海外市场，投资范围主要为股票、黄金、全球房地产、大宗商品和TIPS债券，总体的对冲效果并不理想，其中股票最差。
本文从CPI成分解构分析，发现CPI主要是受食品价格波动影响，农产品期货与农产品分别位于食品产业链的上、下两端，价格有互相传导的机制。通过比对CPI与多种大类资产之间的相关性，农产品期货与CPI同比相关性的确高于黄金和股票。
★组合构建：
选取与CPI成分对应且价格市场化的期货品种——油脂油料类。经测算，大约仅需将10%的资金用于配置期货，剩余资金用于低风险即可。具体每期的品种权重的分配可以结合基本面增厚收益，经测试，侧重配置近期强势品种时收益最好，且相关性也最高，同期0.71。可满足1000亿资金的对冲需求。
★风险提示：
通胀风险小于期货价格风险，少量资金即可满足对冲需求，持仓过量会带来风险敞口。
期货价格略领先CPI两期，价格变化并不同步。并且，期货价格还内涵了投资者的情绪，短期内价格可能过度反应或反应不足。长期的趋势可以追踪，短期内的偏离也不可避免。

[分析师：金融量化策略] 农产品期货——抗通胀新“神器”

分享到：

个人中心