中信期货农产品专题报告20161108-农产品期货可操纵性分析

陈静22 · 发表于 2017-6-16 09:21:20

农产品期货可操纵性分析

棕榈油： 大商所针对了棕榈油期货合约采取了较其他品种更为的风险控制制度，所以，棕榈油期货市场透明度大、流动性比较充足，投资者交投积极，故在正常市场环境下，连棕期货品种出现被操纵的风险性概率比较低。当然，也有例外，在现货市场出现货源极端短缺下，不排除发生逼仓事件的可能。
豆类： 大豆、豆油、豆粕的可操纵性依次减弱。大豆受政策影响，不过随着政策退出，市场化程度提高，大豆可操纵性降低；豆油、豆粕是完全市场化的品种，可操纵性低。

菜粕： 菜粕期货是期货市场上交易较为活跃的品种，其价格波动比较平稳，历史上发生过逼仓事件，但在交割月交易所往往会采取提高交易保证金、限制持仓量及其他措施来防止逼仓行为的发生。总体来看，菜粕期货价格被操纵的强度不大，但在现货极为缺乏的背景下不排除逼仓的发生。

菜油：菜油期货作为交易比较活跃的油脂期货品种之一，其价格波动比较平稳，在交割月交易所往往会采取提高交易保证金、限制持仓量及其他措施来防止逼仓行为的发生。总体来看，菜油期货价格被操纵的可能性较低，但在现货极为缺乏的背景下不排除逼仓的发生。

白糖： 一方面，白糖和外盘相关性较强，受国际因素影响较大。其次，国内白糖交割较为便捷，期现结合较为紧密，交割量较大；白糖交易量较大；综上，白糖期货可操纵性难度较大。

玉米： 中国玉米产量较大，且目前玉米交易活跃，持仓量及成交量大幅增加；大部分以投机为主。大商所针对玉米的交割问题，逐渐增加交割库，后期交割更为便利，受操纵的难度会越来越大。

鸡蛋： 鸡蛋期货是期货市场上交易较为活跃的品种，其价格波动相对平稳，虽然历史上发生过逼仓事件，但目前交易所在保证金、持仓限制方面的管理比较严格，鸡蛋期货价格被操纵的强度不大，且进行操纵鸡蛋价格的政策风险较大。

[分析师：金融量化策略] 中信期货农产品专题报告20161108-农产品期货可操纵性分析

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