[油菜类] 庞大供给压力难阻菜油上涨步伐

内容提要：虽然临储菜油持续拍卖，而且上周油菜籽到港量迅猛增加，但由于需求旺盛，而库存偏低，庞大的供给压力丝毫没有阻挡住菜油现货价格稳中上涨的步伐。

      据监测，截至11月23日，湖北菜油现货价格为7400元/吨，比月初上涨450元/吨；安徽7100元/吨，涨200元/吨；江苏7200元/吨，涨250元/吨；四川7250元/吨，涨200元/吨；广东6900元/吨，涨200元/吨。

“三低一高”  港口菜油供需仍紧

　　目前，港口油厂菜油供需形势可以用“三低一高”来概括：“三低”分别是油菜籽库存低，油厂开工率低，菜油库存低；“一高”就是油厂未执行合同高。由于进口政策不明朗，导致9、10月份油菜籽进口量急剧下降，使得港口油厂油菜籽库存不断降低，一度降到18.6万吨。

　　随着中加就油菜籽进口达成一致，油菜籽进口基本恢复，上周油菜籽集中到港，一周内到港量高达12.1万吨。截至上周末，港口油厂油菜籽库存恢复到29万吨，但即便如此，仍为近三年来同期最低水平。

　　而由于油菜籽库存较低，大部分油厂因原料短缺而停机。截至上周末，沿海港口仅有福建厦门银祥和漳州中纺两家油厂正常开机，沿海进口菜籽压榨开工率仅为8.63%，周环比下降0.77个百分点，为近三年来极低水平，仅比春节放假期间稍高一点。

　　油厂开工率低，新产菜油量少，加之菜油销售情况好，使得菜油库存持续低走。据监测，截至上周末，两广和福建地区油厂菜油库存为7.05万吨，环比减少2.05万吨，低于去年和三年同期均值水平。但与此同时，由于需求端看好后市，最近一段时间，油厂远月基差合同成交活跃，使得油厂未执行合同不断上升，仅上周两广和福建就新增基差合同1万吨，目前共计21.05万吨，远大于油厂现有库存数量，使得油厂在与需求方的博弈中占据有利地位。

　　据悉，在11月下旬和12月上旬，前期订购的油菜籽将陆续到港，港口油菜籽库存将逐渐恢复，油厂开工率也将随之增加，菜油库存也将有所升高，但由于预期到港量（11月、12月分别为34万吨和36万吨）仍低于往年，且下游需求旺盛，未执行合同量高，港口菜油供需偏紧的格局短期内很难有效改观。

成交火爆  临储菜油库存下降

　　2008年以来，为保护农民利益，政府开展了油菜籽临储收购，至2014年，共约形成600多万吨临时菜油储备。经过几年来的抛储和定向销售，以及约100万吨临储转成国储，目前临储菜油剩余量已经不足200万吨。

　　几年来一直悬在市场头顶的“堰塞湖”顺利泄洪，抛储菜油已成为数不多、奇货可居的国产非转基因概念货源而受到市场追捧，11月16日，政府开始抛售2013年产临储菜油，并将拍卖底价提高到5800元/吨，但仍然全部溢价成交。而从更深层次看，政府将临储菜油悉数抛售，也就失去了将来调控市场、打压菜油价格的筹码，更加利于菜油远期价格的上涨。

受灾减产  加籽价格继续走高

　　加拿大是我国油菜籽最主要的进口来源国，随着中加就油菜籽进口达成一致，近期加拿大油菜籽到港量将出现恢复性增长。因此，部分市场人士担心油菜籽大量进口而打压国内菜油价格。但同时也应注意到，由于加拿大西部两个油菜籽主产省遭受雪灾，至今油菜籽仍未完全收割。

　　受此影响，加拿大油菜籽期现货价格持续上涨，必将导致我国油菜籽进口成本增加。据监测，截至11月22日，加拿大油菜籽CNF到岸价为461美元/吨，比11月上旬上涨11美元/吨，油菜籽进口成本价达到4011元/吨，比上旬高160元/吨。

库存频降  豆棕走势同样偏强

　　豆油和棕榈油是菜油的重要替代消费品种，常年分别占据国内食用油消费量第一、第二的位置。目前看，二者同样表现出库存降低、价格坚挺的局面，给菜油的价格和消费带来利多提振。由于近期大豆到港量偏低，港口大豆压榨厂开工不足，港口油厂库存持续下降，截至11月23日，为102万吨，大大低于前期120万吨以上的水平。再看棕榈油，由于进口量下降，截至11月23日，港口棕榈油库存已经下降到23.35万吨，为近5年来新低。而另一方面，随着元旦、春节的临近，小包装食用油备货已逐渐开始，油脂消费日益旺盛。库存下降，需求转好，包括菜油在内的食用油价格可望维持偏强走势。

期货劲升  引领菜油现货高走

　　本周三，美国环保署宣布将其2017年生物柴油掺混标准上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。这将增加美国豆油制作生物柴油的使用量，从而提振豆油价格。受此影响，周三晚CBOT豆油大幅飙升6.49%。而周四国内豆油、菜油、棕榈油期货主力合约开盘均触及涨停板，一度上涨300元/吨以上，从而刺激港口油厂纷纷提高菜油现货报价。

　　2017年春节时间比往年偏早，小包装油生产商和经销商备货也将相应提前。食用油经营，在油脂涨势中，“得货源者得天下”，库存偏低的经营者可伺机逢价格回调补库，但仍应不失理性，切忌盲目追多。