[PTA] 成本重心走高但供应端利空初现，PTA反弹承压

检修装置陆续重启，尽管逸盛大化2#375万吨装置换检，PTA供应量也将开始增加，而下游维持刚需，PTA供应端利空渐显。11-12月多空交织，PX及PTA供应增加压制，但17年或能有所期待。鉴于工厂、贸易商围绕加工费用做交易，原油重心抬升，PTA暂时仍不具备大跌的基础，预计多在4650-4900区间波动，4700以下不宜做空，防范原油大跌的风险。关注行业链装置运行情况

关注宏观及原油走势。

原油：原油继续高位整理，Brent12月收至51.68（-0.32）美元/桶； WTI 11月收至50.07（-0.25）美元/桶。

9月对外贸易萎缩， 9月CPI同比上涨1.9%；PPI同比上涨0.1%，PPI四年半来首次转正，中国货币宽松预期减弱，人民币大跌；美9月零售销售创6个月最大升幅，但10月密歇根大学消费者信心指数跌至一年低点，联储年内加息预期增强，美元持续走高，商品承压。

原油方面，美国活跃钻机数持不变或增加的连续周数长达16周，长时间的增加将令美页岩油产量增加。IEA月报显示，若俄罗斯和OPEC同意削减产量，全球原油市场恢复平衡的速度将会更快，但同时报告显示9月全球原油日供应量达到9720万桶，较8月增加60万桶，高于去年同期的20万桶，增幅来源是俄罗斯；而OPEC月报则显示成员国产油量为3339万桶/日，环比增加22万桶，较新的供应目标高出89万桶，EIA月报显示，美国2017年日原油产量预计下降14万桶至859万桶，不及此前预期的26万桶，并认为全球供需将于2017年三季度开始变得平衡，调降2017年原油价格至49.99（-0.59）美元/桶。虽然OPEC成员国同意将原油日产量限制在3250万桶/日，但产油成员国分歧较大，市场担忧限产仅为口头表示，难以付诸行动，原油上行承压。

石脑油-PX：芳烃类高位整理，石脑油CFR日本价格至442.88（-3.25）CFR日本，异构级MX收于674（+0）FOB韩国。因10月ACP价格达成，PX稳中偏强， CFR为802.67（+2.67）和781.67（+2.67）FOB韩国。PXFOB-石脑油价差至338.79美元/吨，PX加工费用已处于低位，继续压缩空间有限。

9月我国PX进口107.4万吨，较上月增加4.5万吨，报关单价799美元/吨。9月PX基无出口。

金陵石化尚未正常运行。 目前亚洲PX供需略微宽松，与石脑油的价差下行空间有限。但10月份随着中国PTA装置检修，以及四季度东北亚新PX装置的投产，其加工空间将难以有效回升，中长期来看，随着PX产能的扩张，PX供应过剩将较为明显，PX与石脑油的价差将收窄至300-350美元/吨。

PTA：PTA内盘重心仍坚挺，午后现货4650元/吨自提成交，成交4610－4640元/吨自提；PTA外盘市场重心仍然持稳为主，船货报盘意向在610美元/吨附近，商谈基本维持在605－610美元/吨上下。

9月PTA进口3.9万吨，其它对苯二甲酸进口0.3万吨；总量比上月增加0.2万吨。出口3.2万吨，较上月下降1.5万吨；

10月PX ACP执行价最终敲定在780美元/吨CFR亚洲，=01合约价格支撑位在4650元/吨。

以时时PXCFR中国主港的价格测算，PTA现金流成本在4224元/吨， TA工厂现货加工费用至415元/吨附近，1月期货加工费用至581元/吨，加工费用回升。

1、  恒力石化2#220万吨PTA装置10月7日起按计划执行检修，18日开始升温重启，预计到本周末可正常供货；逸盛大化1#220万吨PTA装置8日停车，今日亦升温重启，目前负荷运作在5成，将逐步提升，2#375万吨PTA装置目前正常运行，计划220万吨装置重启后执行轮检；

2、海伦石化120万吨装置按计划检修，预计维持两周；

MEG港口库存至60万吨附近， MEG供应宽松，震荡冲高回落，收于5330（+30）元/吨。PTA与MEG价差至-690元/吨，MEG与PTA价差走高，买MEG卖TA的操作谨慎进行。MEG将在大商所上市，这或对PTA和MEG有所提振。

   9月MEG进口量73.5万吨，较上月减少8.8万吨，平均报关单价637美元/吨。

涤丝：原料走高，近期江苏市场成交气氛良好，今日涤丝价格普遍上调50-100元，下游纺企采购量较昨日有所下滑，但涤丝厂家产销仍然偏好。若原油走高将继续推动涤丝市场气氛，涤丝价格稳中偏强。

    今日江浙市场涤丝成交良好，其中部分POY企业为100%、80%、100%、90%、90%；部分FDY为130%、110%、150%、150%、200%；部分DTY为130%、200%、100%、90%、110%

坯布：中国轻纺城成交回升，今日成交量在813（+132）万米，10-11月为需求旺季，预计后期成交在800万米附近。 下游坯布厂及纱厂负荷率继续回升，今日开工率分别在64.0（+0.3）%和65.5（+0）%，坯布及纱线平均库存分别为22.0（-0.4）天和13.1（+0.1）天，纱线及坯布库存回落。

据海关统计，2016年9月，我国纺织品服装出口227.64亿美元，环比减少18.5%，同比减少15.41%。

其中纺织纱线、织物及制品出口77.2亿，同比减少20.46%，环比减少24.66%；服装及衣着附件出口150.45亿美元，同比减少12.56%，环比减少14.94%。

2016年1-9月，我国纺织品服装累计出口2011.01亿美元，同比减少4.87％；其中出口纺织品795.34亿美元，同比减少2.87%；出口服装1215.67亿美元，同比减少6.13%

今日PTA表现偏强，午后再度冲高至4800以上，终收小阳线，成交气氛较好。就技术指标而言，01合约均线系统走平，无明显趋势， MACD略微向上，红柱放长，KD上调，技术面也未见单边趋势星辰，前高及5000附近压力较大，下方4650-4700支撑较强。

仓单+有效预报数量至92133（0）张，新仓单增加至接近50万吨，加工费回升将刺激卖盘。

   1-5价差震荡，反套减持，正套待价差至-100之后缓慢加仓。

10月PTA供需略微紧张，但随着检修装置重启，供应将出现宽松的状态，所以当价格回升之后，做空加工费的操作较多；但另一方面，随着原油重心的逐步走高，PTA成本绝对重心也将回升，PTA暂时难有单边走势，关注前高及4900-5000附近压力，4650-4700附近支撑较强。

关注点：宏观，产业链负荷情况

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