本帖最后由 毛毛虫66 于 2016-12-10 01:49 编辑
一、与电厂期现套保业务模式介绍
新海电厂与锦盈贸易根据动力煤现货市场和期货市场的发展趋势，签署远期动力煤购销合同，锦盈贸易向电厂销售约定价格、数量、质量和2014年1月交付的动力煤现货。同时，锦盈贸易在期货市场上买入相应价格、相应月份、相同数量的动力煤期货合约进行保值。
电厂与锦盈贸易根据动力煤现货市场和期货市场的价格趋势分析，预期未来动力煤价格上涨的概率较大，电厂有锁定动力煤价格的需求，双方签署动力煤购销合同，约定1月份动力煤价格。
二、期货端操作可行性
1、操作思路：
在本案中，当锦盈贸易与电厂达成远期买卖现货动力煤意向后，即要在签订销售合同的同时在期货市场上买入相应价格、相应月份、相同数量的动力煤期货合约进行套期保值，并将交易结果通知电厂，购销合同正式生效。
那么期货端买入的期货合约建仓价格，将同双方1月购销动力煤的价格紧密相关。根据“期货是未来的现货价格的预先发现”原则，我们参考TC1401期货合约，现可将1月双方购销动力煤价格定在565元/吨附近（最终定价需双方在此基准价上下磋商）。
2.建仓点选择
按套期保值的原理，锦盈贸易的期货端建仓价当在565元/吨以下位置，去除资金占用成本后的建仓点应为：
资金利息成本：565×10%×8%×（75/360）=0.94
以套保1/2仓位占用保证金为上限计算，建仓点位置理论控制在 565-0.94×2=563.1元/吨
动力煤期货最小变动价格0.2元/吨，即期货买入建仓点须控制在≤563.0元/吨
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我们计算得出，17天样本采集期内动力煤期货成交手数日均183522/2=9176手，平均每分钟理论可成交约40手
动力煤期货持仓数日均47470手，300手动力煤持仓量不会对整个动力煤持仓结构造成大的影响
通过动力煤多单持仓情况观察，300手动力煤多单的持仓暂无法上榜单前20，说明其隐蔽性较好，不易被市场庄家盯上。
以下我们分别观察分析动力煤多头持仓榜单排名第一的永安期货和排名第20的中粮期货的持仓、建仓情况——![]()
结论：通过观察我们发现——
a.我们目标建仓300手动力煤TC1401合约,规模适宜，可以中长期持仓
b.建仓动作建议以每分钟10-20手为宜，以较低价位预挂单结合盘口迎合主动卖价的方式进行。
c.建仓动作建议在1-2交易日内完成
3-2.下单价格可行性分析
动力煤期货自开市以来，经历了最低点520到最高点567.8的过程，目前受三中全会政策利好预期及冬储煤收储刺激等利好条件；实体经济复苏缓慢、下游建材行业“金九银十”旺季结束、大秦线恢复运力港口库存增加、进口煤冲击等不利因素共同作用下，动力煤市场价格将有望在中短期内延续高位盘整的局面，价格在550~565之间波动，给我们的下单工作蕴藏着机会。
综上所述，动力煤期货买入套保实施方案在计划周密、操作严谨的前提下可行，风险可控。
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发表于 2016-10-11 23:21:03
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