[分析师：能源化工] PTA周报：低加工费限制跌幅，PTA区间偏弱整理

Ø  上周观点：依托4600-4650附近的多单继续持有，适量减仓为宜，空单短线操作，等待中线做空的机会。

Ø  宏观经济：中国6月CPI年率录的1.9%，远低于观望设定的CPI3%的目标，这或为进一步宽松货币政策提供空间，但同期PPI同比下降2.6%，通缩阴影仍在；意大利银行业出现问题，此后或席卷至欧洲银行业，美联储6月会议纪要认为不确定增加，需耐心等待更多的消息，鸽派明显，然而周五公布美6月非农就业数据极好，市场担忧美或在9月加息；

Ø  原油：美活跃钻井数目继续增加令市场担忧原油产量走高，而随着经济疲弱预期及退欧与美联储加息的担忧下，本周原油继续走弱；但鉴于美原油产量继续下滑，需求相对较好，且目前正值汽油需求旺季，原油供需失衡的状况逐渐缓解，跌幅受限；

Ø  PX： 需求较好，PX维持偏强态势，与石脑油价差继续放大到422附近，7月PX亚洲合同谈判价达成在800美金，PTA一半现金流成本在4200以上，近期PX对PTA支撑力度仍在；此外10月左右仍有较多装置检修，PX中短期利润获得支撑，但长期产能增加将令供应过剩局面加剧；

Ø  PTA：本周PTA加工费用一度走弱至300元/吨以下，在此水平所有的TA工厂都处于亏损状态，成本支撑下TA难有深跌；但另一方面，100万吨的天量仓单压制，9月合约抛压较重，9-1价差继续走低。短期TA成本存有支撑，但聚酯负荷开始缓慢下滑，G20峰会前后或更为明显，TA库存或开始上升，TA偏空

Ø  聚酯涤丝：下游织造、加弹开工率、轻纺城成交仍处于各项指标继续走弱，涤丝下游需求走弱；虽然在G20峰会的影响下，目前负荷仍高于往年同期，6-8月下游需求疲弱难掩，后期产业链库存增加压制聚酯涤丝及PTA价格。

Ø  本周观点总结：PTA加工费用持续低于400元，继续收窄空间有限，近期PTA产业基本持稳，但7-8月期间聚酯负荷终将会出现下滑，TA库存开始上升，而目前9月仓单量走高至100万吨，工厂锁定价差，大量的仓单压制市场，TA上下两难，预计4600-4800区间偏弱整理。

Ø  操作建议：区间操作，不建议杀跌，多单可在4600附近轻仓短线介入。

Ø  关注点： 原油走势；PTA大装置的运行情况