2015年宏观股指年报

shepherd · 发表于 2016-7-1 16:09:06

   2014 年全球经济就像一辆低速行驶的汽车颠簸在凸凹不平的路基上，缓慢而艰难。排头的美国已经进入康庄大道，愈发的一枝独秀，而摆尾的俄罗斯陷入危机，吉凶难料。整体来看，全球经济仍处在2008年金融危机后复苏的大周期之内，优先调整完毕的美国率先跃
起，但是非美经济体总体增长乏力，复苏进程缓慢，有陷入以低增长、高失业率等为特征的“新平庸”之虞。
   预计2015年美国经济有望在内生引擎的推动下保持良好增长，并在世界经济格局中继续领跑，欧元区和日本艰难前行，新兴经济体则受累于中国需求放缓和大宗商品价格下跌。美国经济若一枝独秀意味着全球经济步入单引擎格局。预计全球经济增速将从2014 年的3.3%小幅回升至2015年的3.5%附近，2016年有望达到3.6%，但是需要注意的是，这种增速仍弱于长期趋势。相应地，受闲置产能抑制，全球范围内通胀预计将徘徊在低位。这意味着明年全球经济很难突破既定的“缓慢复苏”的模式，难有亮点。
   全球经济的这种单引擎格局对资本市场的影响仍将深刻而明显，有两点需要格外注意。其一是非美经济体增长乏力和低通胀将使全球主要经济体都切换到零利率模式，目前看中国是最后一个向这个标准靠拢的大型经济体。其二是美国经济强劲及美元牛市开启，这将是新
兴市场的风险高发期，且当前新兴市场再度面临外需低迷、资本外逃和经济不断走低等多重挑战，这要求发展中经济体在汇率和资产负债的调整上有较高水平，否则局部性的风险事情仍可能发生。
   2015年资本市场各类资产的分化仍将延续。对大宗商品而言，除了面临美元压制之外，全球第一大原材料进口国进入习主席的“三期叠加”和地产周期大拐点阶段，对大宗市场供需格局更为不利，预计部分商品仍会创出新低，如原油。对于中国股市而言，金融泡沫发生的条件已经具备，货币和利率市场化以及央行的宽松政策之后，以银行理财为中枢的新“无风险收益”将消灭一切高收益，债市和股市的风险偏好均将提升，未来将迎来资本市场发展的大时代，也意味着金融泡沫的大时代缓步走来。

[分析师：宏观金融] 2015年宏观股指年报

浏览过的版块

分享到：

个人中心