基于股指期货的可转移阿尔法策略研究

史光达 · 发表于 2016-6-24 16:57:51

阿尔法收益是指独立于市场风险之外的超额收益，优秀的基金经理可以持续提供正的阿尔法。通过期货、期权等衍生品工具，投资者可以从传统资产组合中对冲掉市场风险，分离出阿尔法收益。可转移阿尔法是指在阿尔法策略的基础上，将分离出的正阿尔法嫁接到另一个资产上，为其提供增强型收益。2010年中金所股指期货的推出，令可转移阿尔法策略的应用成为可能。本文旨在讨论利用沪深300股指期货进行可转移阿尔法策略投资的可行性。
相对海外成熟市场而言，国内资产定价的有效性相对较低，寻找纯粹的超额收益就容易的多。只要利用有效的分析方法完全可以找到拥有正阿尔法的投资组合。本文从策略的基本原理入手，以实证分析的方法，用西南证券精选股票组合与沪深300股指期货对冲获取阿尔法收益，并将其转移至美国S&P500指数上，取得了显著的增益效果，从而在理论和实践的角度上证明了可转移阿尔法策略的有效性，并为后续投资提供了一定的指导和借鉴意义。

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[分析师：金融量化策略] 基于股指期货的可转移阿尔法策略研究

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