[分析师：能源化工] 动力煤——2015年9月10日 电价下调预测及煤电联动介绍

煤电联动的发展：目前的煤电联动为电煤价格与上网电价之间的联动，但作为一个成熟的市场考虑，应该将销售电价一并纳入其中，在销售电价一侧体现电价的成本与供需关系，最终实现电煤价格与销售电价的联动，这样才能更好地还原电力的商品属性。也能让下游用户享受到煤价下跌带来的利益并承担燃料上涨带来的负担。

电价下调预测：我们预计明年2-4月份国家发改委再次启动煤电联动机制的概率较大。根据2012年12月20日国务院办公厅发布的《关于深化电煤市场化改革的指导意见》中对煤电价格联动的规定，我们预测2015年至2016年3月1日（以秦皇岛港5500大卡山西末煤为例）期间，煤炭价格较上一个联动周期均价下跌90.77元/吨，考虑到电厂需消纳9元/吨的煤价，通过折算得出沿海省份燃煤上网电价理论值应下调4分钱。