房市劲吹暖风，经济犹见冰寒

wangyang_sywg · 发表于 2016-6-24 10:15:48

Ø核心观点
n一季度市场风险偏好上升源自于信贷大幅超预期、CPI反弹/PPI降幅收窄和房地产量价齐升，但信贷、通胀波动仍属正常现象，房地产政策放松带来的投资回暖预期是大宗商品大幅反转的主要原因。
n政府工作报告调低GDP目标至6.5%-7%区间，同时上调M2增速至13%，以缓解去产能带来的经济下滑压力。政府希望通过缓去库存带来房地产投资恢复，进而实现稳增长的目的，但受限于整体库存较高，房地产投资反弹高度和时间周期或较有限。风险在于一线城市涨幅过快，如果房价急剧拐头将不利经济。鉴于政府目前正采取因城施策的战略引导房地产市场健康发展，我们相信中国经济仍然能维持正常的发展状态，顺利实现“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的政府重点工作任务目标。
n全球资产配置：2016年美国加息进程大概率温和，油价未反弹至高位，看多欧（日）元和欧（日）股，看空新兴市场资源出口性国家货币与资产。具体到二季度，考虑到美国就业、通胀数据正在好转，美元与黄金等避险资产仍是资产配置的重点。

[分析师：宏观金融] 房市劲吹暖风，经济犹见冰寒

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