压榨套利案例研究

qiuzixia · 发表于 2016-6-23 17:35:20

 压榨正套是近些年以来做的比较多的头寸。国内期货盘面比较难的出现较好的主要原因是国内压榨行业产能过剩，以及国内大豆进口行业贸易融资占比较多。由于产能过剩，以及贸易融资的利率和汇率收益可以贴补压榨厂的亏损，所以近些年以来盘面难以出现较好的压榨正利润。
 近两年以来出现的压榨正套比较多，比如说2013.11到2014.03，2014.11到2015.01以及2015.04到2015.06.
 决定国内压榨利润的关键因素在于国内豆类库存的压力相对大小。做压榨正套的风险在于CNF升贴水风险和人民币汇率风险，这两个因子在CBOT大豆和DCE豆粕豆油是没有对冲掉的。
 压榨正套的必须得要产能过剩、利差以及汇率升值或者稳定配合。进入2015年下半年之后，市场越来越多的是做压榨反套，即买国内抛国外，主要的原因是以上因素发生了逆转，首先中美利差在缩窄人民币汇率贬值或者双向波动让贸易融资的生存环境荡然无存，贸易商逐渐开始退出大豆进口市场。另外一方面在多年的亏损之后市场份额稳定之后，大部分油厂采购开始理性，控制采购量。

[分析师：金融量化策略] 压榨套利案例研究

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