铁矿石供应充足需求欠佳走势有下跌压力（20160512）

信玉民 · 发表于 2016-6-23 16:47:57

   四大矿山2016年生产计划仍保持了增长的趋势，表明主流矿山利用其成本优势打压非主流矿山的政策没有改变。受此影响国际矿石供应仍将保持相对充足的状态。国内市场需求方面，近期钢厂复产进度放慢，矿石消费临时降低。且近期行情走强的主要利多来自于房地产行业的复苏，但是数据显示，目前进一线城市房产出现明显回升，二三线及以下城市房地产回升幅度并不理想，这将对铁矿远期需求产生不利影响。
   矿石期价近期拉涨的主要利多是流动性放大
   2015年12月10日铁矿石1605合约创下284元/吨的历史最低收盘，行情随即止跌反弹，至2016年3月21日该合约收盘报456元/吨，涨幅高达60.56%。从成交量来看，本轮行情在最初的两个多月活跃合约成交量相对较低在100至400万手属于超跌反弹。从2月23日开始成交量升至506.6万手，此后更是快速攀升，至3月9日飙升至1039.16万手的历史最高成交量。在成交量急剧放大的背景下，铁矿石期价加速上涨，从2月23日的368元/吨上涨至3月21日的456元/吨，20个交易日的涨幅高达23.91%。需要注意的是，在3月9日出现天量成交后，虽然价格仍在上涨，但成交量不再增长，价量背离信号开始显现。而其后的行情走势来看，21日铁矿05及09合约分别由469.5和431两高点开始回落，活跃合约成交量也由899.25万手回落至690万手附近，从反面印证了流动性放大是前期促使期价上涨的主要动力。就后市而言，若没有政策面利多继续出现，流动性有逐步萎缩风险，期价下行风险将随之升高。

   四大矿山矿石供应充足
   力拓计划在2016年将铁矿石产量提高约7%至3.5亿吨；必和必拓在2016年计划生产2.37亿吨铁矿石增幅约6%；淡水河谷2016年铁矿石预期产量3.4-3.5亿吨，略低于去年。而2015年国际非主流矿山的高价矿石资源受四大矿山低价矿石冲击，供应量降低了约1.3亿吨。两方面消息显示，国际主流矿山在2016年将保持利用成本优势挤压非主流矿山市场份额的政策，受此影响主流矿山在2016年的铁矿石总供应量仍将保持增长，借此巩固其在国际铁矿石市场的统治地位，并打压潜在对手，且国际矿石供大于求的格局不会改变。所以对中国市场而言，中长线外矿市场将保持供应充足的状态，价格走势将保持一定的下行压力。

   钢厂复产进度较慢短线矿石消费量裹足不前
   中钢协最新数据显示，国内重点钢企3月上旬粗钢日产量达158.74万吨，环比上一统计周期减少0.45万吨，下降0.28%。钢厂开工率方面，截至上周末，全国高炉开工率77.35%，较上一统计周期降低0.14%，唐山地区高炉开工率达81.10%，较上一统计周期降低3.66%。数据显示钢厂复产进度有所放缓。

   究其原因，前期国内钢材现货价格随期货大幅波动使得市场出现一定程度恐慌，导致近期市场交投氛围有一定程度转冷，钢厂及社会库存降幅均有所减小。其中重点企业3月上旬钢材库存1370.61万吨，环比降幅0.64%，较2月下旬5.67%的降幅，减小4个百分点；截至上周末，五种钢材社会总库存1171.25万吨，环比降幅3.16%，较上上周末3.80%的降幅，减小0.64个百分点。钢厂开工以及钢材库存数据表明，钢材需求临时回落导致钢厂矿石短期消费量增速同步放缓，市场信心受损。铁矿港口库存小幅的升高也从侧面印证了这一现象，截至上周末，国内港口矿石总库存9750万吨，环比升高0.01%。

   房地产升温的影响范围较小
   房地产在春节前后的活跃表现仅限于一线城市，就价格走势方面来看，2016年2月一线城市新建住宅价格指数同比增长幅度达25.6%，远高于二线城市的同比增长3.5%及三线城市的同比下降1%。因此虽然房屋施工以及新屋开工等相关数据一面倒的向好，但广大的二三线及以下城市在房地产建筑业方面，并没有享受到这一上涨所带来的利好，仅仅是在商品房去库存速度方面有所加快。这将对铁矿石中长线走势产生利空影响。

   期货行情分析
   铁矿近期行情受流动性增强影响走势趋强，本身就缺乏基本面支撑。所以在期价进入阶段性高点后，市场并没有随之同步升高，且交投氛围仍然偏平淡。因此基本面仍然无法对期货行情走势产生有限支撑。且通过前文分析，目前基本面因素对期货走势来说更多的意味着隐患。因此近期铁矿期货有望见顶，行情或就此转入下行通道。

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