螺纹基本面向好期价仍有上涨动力（20160325）

信玉民 · 发表于 2016-6-23 15:40:54

   国内钢材市场3月经历期现价格双双快速拉升的行情。冲高的价格方便了钢厂及钢贸商的出货，使得市场氛围一度回升，在钢厂利润回升等因素的助推下，钢厂复产预期增强。同时市场反应钢厂3月订单量可满足生产需要，使得近期基本面处于相对平衡状态。因此中短线螺纹市场整体走势偏强。

   一、矿石进口量及港口存量双双降低
   2月我国进口矿石7361万吨，同比升高8.34%，环比降低10.44%。截至上周末国内港口铁矿总库存达9510万吨，环比降低0.39%，对比2015年同期降低428万吨。外矿供应压力环比降低，使得矿石价格下行压力同步减弱。从价格上看，在本轮冲高回落的过程中，普氏由高点64.2美元吨跌至52.1美元/吨的水平，跌幅高达18.85%，而青岛港61.5%PB粉现货价格由高点490元/吨跌至430元/吨，跌幅达12.24%，表明目前港口现货相对外矿指数更加抗跌，在成本支撑下，钢材现货价格下行空间均较小。

   二、钢厂开工率小幅回升，但仍处于较低水平
   中钢协数据显示，2月下旬国内重点钢厂粗钢日产量达159.19万吨，环比升高2.34%。钢厂开工率方面，截至上周末3月11日，全国钢厂开工率达77.49%环比升高0.83个百分点。随着钢材价格的全面上行，钢厂利润同步升高，支撑钢厂在年后复产，尤其是去年四季度受行情影响停工的唐山以及东北地区钢铁企业。但是需要注意的是，159万吨的粗钢日产量低于166.3万吨这一五年均值，表明即使钢厂正在复产但目前的生产水平仍然处于中等偏低水平。这在钢厂开工率方面表现更加明显，目前77.49%的开工率，对比2015年同期降低7.91百分点，而且目前不足百分之八十的开工率也处于近五年来的历史最低水平。因此可以得出结论，钢厂复产的进度并不快，所以终端线国内钢材市场整体仍然处于供应量偏低的水平。而且从最新消息来看，近期现货价格剧烈波动，表明目前行情并不稳定，使得钢厂认为复产可能带来的风险有所升高放满了复产进度，唐山松汀钢铁因此暂时采取了闷炉观望的策略，没有照计划恢复生产。总的来说，近期钢材供应并没有明显的激增，这将继续支撑近期螺纹价格走势。

   三、库存回落钢厂压力尚可跌价意向低
   中钢协数据显示，2月下旬重点钢铁企业钢材库存达1379.47万吨，环比降低5.67%，同比降低19.46%。社会库存方面也呈回落状态，截至3月11日，五种钢材社会库存总量达1209.47万吨，环比降低3.80%，同比降低23.80%。春节后至今，钢厂出货逐步正常，加之期间螺纹价格走高，钢厂出货量增多，所以库存呈现下滑趋势。社会库存方面，节后行情变化节奏明显变快，市场相对节前表现活跃，但因为看多看空者皆有，市场观点较为混乱，这给钢贸商提供了趁乱出货的条件，尤其近期的急涨急跌，加剧了市场的恐慌。而钢厂3月建材订单较为饱满，表明中线钢材市场终端需求向好，进一步支撑其价格走势。

   综合来看，国内钢材市场充斥着各种复产消息，多数钢厂也在安排复产计划，据统计正在计划复产的高炉高达1.593万立方米，约合日增产量6万吨左右。这给市场造成了供应量将大幅升高放大预期，导致看空后市者大量出现。但就实际情况而言，这部分复产的产能短期之内并不会出现在市场上。

   首先，市场上的钢材需求多数是节后的临时性备货，终端市场存货意向并不高，因此短期的交投活跃缺乏持续下去的动力，这使得钢厂并不高贸然提高产能，因为这不利于维持目前钢材价格持续反弹的现状。主观上钢厂是在等待市场需求逐步升高，并随之调整复产进度，所以近期多数计划复产的钢厂处于闷炉观望的状态。

   其次，节后钢厂还贷压力降低后出现的资金压力随之降低的状态并没有维持多久，多数钢厂仍处于资金紧张状态，近期天津轧一以及天津冷轧薄板厂都因为资金问题停产，表明困扰钢厂的资金问题仍然存在，这也会对钢厂的复产动作形成牵制作用。

   而且5月将在唐山举办世博会，届时周边地区钢厂都将限产，现在距离世博会开幕还有不到两个月的时间。从时间上看，唐山周边地区复产钢厂将面临刚开工就被要求限产的尴尬局面，这会影响钢厂复产计划。所以近期困扰市场的钢材供应升高的问题并不会马上爆发。基本面现状将对螺纹05合约中短线走势继续提供支撑。

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