核心观点:
主要驱动因素:1-2月固定资产投资小幅回升,消费增速走软和进出口增速则继续下滑,二季度中国经济难言企稳,而人民币汇率阶段性企稳。央行仍需维持稳健偏宽松的货币政策,受CPI反弹的影响,短期降准降息政策或难出台。二季度地方政府债发行将进入高峰期,期债短期上行受阻。
基本面:1-2月固定资产投资小幅回升,消费增速走软和进出口增速则继续下滑,二季度中国经济难言企稳,而人民币汇率阶段性企稳。CPI出现季节性反弹,通胀水平预计二季度有所回落。
政策面:央行公开市场操作逐步退出,中期借贷便利连续下调利率,降息空间收窄,降准主要看基础货币变化。
供需面:二季度债市净融资规模将处于高位,且地方政府债已经开始发行,二季度发行将进入高峰期,对债市形成一定压力,而债市违约事件或继续出现,对利率债构成利好,银行、基金仍将是配置债市的主力军。