报告要点
年后补库行情走完后，沪胶经历了一波下跌，后在万元关口止跌企稳进入区间震荡。沪胶的这波下跌行情有两个领先指标：一是全钢胎工厂开工率开始拐头；二是海外原料价格上升趋势开始放缓甚至回落。对应的也反映出下游补库告一段落和东南亚逐步开割，原料供应偏紧格局发生变化。急跌后6月初沪胶预计维持区间震荡，可能小幅修正，为新一轮下跌预留空间。价格波动更多的来源于资金博弈的结果，而非基本面发生明显变化。一季度信贷规模超预期后，政府将收紧本年度后期信贷以完成全年信贷指标和信贷总量，后期继续放水量化宽松的可能性不大。同时，美国6月加息预期提升，美元走强短期对大宗商品构成一定压力。 我们认为：1605、1609合约作为每年承载老胶交割压力最大的合约，难以摆脱价格承压的宿命。虽然1605合约交割了12万吨后上期所库存一度降低至20万吨以下，但是短短几天，交易所库存再度攀升至32万吨的规模，1609合约再度面临巨幅实盘压制。如库存居高不下，则越临近交割月，1609合约越难有炒作空间，09合约交割价格预计可能平水或贴水混合胶价格，目标位9700-10000。而1701合约与1609合约的价差也可能进一步拉大，建议投资人节后可选择在09合约上逢反弹至11000附近沽空，前期做大09-01跨期价差的持仓也建议继续持有。
详细内容请参考附件。
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发表于 2016-6-21 14:23:16
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