经济涅槃重生政策偏松迎接-新湖期货

jxwyf78 · 发表于 2016-6-20 12:20:18

宏观经济：
三角度三维度显示当前我国经济下行压力较大。生产要素角度，人口红利下降、货币供给边际驱动效应递减、WTO制度红利消失，经济增速自然回落。杠杆轮换角度，16年，政府可能成为唯一步入加杠杆周期的主体，但在货币供给与财政刺激边际驱动力弱化的现实下，在去产能去库存去杠杆的大背景下，经济仍将继续探底。产业转型角度，转型背景下，第三产业正向贡献将弱于第二产业负向贡献，经济增速仍将下滑。总体而言，经济转型初见成效，但三角度三维度显示经济仍在探底的旅途。经济新常态、政策新常态，2016年的中国经济，涅槃方能重生。
新常态下的供给侧改革，投资仍将下行、消费难堪重任，经济艰难寻底。中国外贸难以脱离全球贸易下滑的趋势。“三期叠加”背景下，去产能去库存去杠杆环境下，制造业与地产投资增速将继续下降，基建投资增速在政策刺激力度加大预期下预计有所回升。但只通过基建投资来抑制制造业甚至制造业与地产投资两大项增速的下滑，其难度是相当大的。未来固定资产投资增速仍将下滑。16年居民收入存忧，政府消费加杠杆的预期下，消费增速的好转仍需视刺激政策的力度而定，16年的消费仍可能难堪重任。
15年通缩、16年继续。

2016年积极的财政政策与灵活适度的稳健货币政策。财政政策，预计财政赤字目标设定为3.0%，未来两年11.14万亿地方债务置换，专项金融债发行，税收改革力度加大。货币政策，16年降准4至5次，每季度1次左右。预计降息2-3次。

[分析师：宏观金融] 经济涅槃重生政策偏松迎接-新湖期货