[分析师：能源化工] 需求难证伪 矿石继续看涨

1季度国内信贷宽松，房地产成交火爆，拉动国内经济企稳，据统计局的数据显示，2016年1季度国内GDP同比增速为6.7%，GDP数据处于合理的运行区间。3月份工业增加值同比增长6.8%，1季度人民币贷款增加4.61万亿元，同比增加9301亿元，信贷规模大增对经济起到一定的托底作用。

当前国内钢厂开工率处于低位，但由于钢厂盈利情况较好以及钢厂提高高炉的利用效率，支撑矿石的价格。近期国内外矿石价格大幅上涨，截至4月19日，普氏62%的进口铁矿石指数报价为62.6美元/干吨，较4月低点上涨9美元/干吨。

据统计，4月份澳大利亚以及巴西铁矿石发货量维持正常水准，截至4月17日当周，巴西铁矿石发货总量为677.63万吨，澳大利亚总的发货量为1586万吨，环比回升181.48万吨，其中澳大利亚发往中国的量为1298.3万吨，环比回升66.48万吨。近期澳洲以及巴西的发货量维持稳定水平，发货量并未出现大幅的增加和降低，预计国内铁矿石供应也将维持平稳。

国内进口方面，据海关总署的数据统计，3月份国内铁矿石当月进口量为8577万吨，环比增长16.5%，同比增长6.5%，1-3月累计进口量为2.42亿吨，同比增长6.6%。

澳洲以及巴西矿石发货量维持正常，清明节后国内钢厂阶段性进行补库，港口铁矿石库存在突破一亿吨之后，再次回落，不过依旧维持高位，据Mysteel数据统计显示，截至4月15日，国内45港口铁矿石库存为9914万吨，环比下降159万吨，当周日均疏港量为271万吨，较上一周上涨16万吨。钢厂库存方面，经过阶段性补库，国内钢厂铁矿石库存有所回升。据统计，截至4月15日，国内大中型钢厂进口矿石库存可用天数为25天，环比增加2天。

钢厂盈利方面，由于国内钢材成品价格持续上涨以及供应恢复缓慢，国内钢厂盈利情况出现好转，吨钢盈利在300元左右，甚至部分钢厂的盈利达到500-600元，钢厂盈利情况明显好转。据统计4月15日全国钢厂盈利数占比为80.98%。钢厂开工方面，4月15日全国高炉开工率为78.31%，开工率回升缓慢，与全年同期相比开工率大幅降低。由于当前国内钢厂盈利水平高，后期仍将会有高炉陆续复产。

    粗钢产量方面，据国家统计局的数据显示，3月份国内粗钢产量创历史新高，达到7065万吨，同比增加2.9%，国内粗钢产量创历史新高，这预示尽管当前钢厂开工率维持低位，但国内钢厂提高高炉利用系数，增加产量。同时，不在开工率统计范围之内的小钢厂开工回升，这支撑国内铁矿石的需求。

终端需求方面，目前是下游钢材的需求季节性旺季，据国家统计局的数据显示， 2016年1-3月国内房地产新开工面积累计同比增加19.2%，施工面积累计同比增速为5.8%，竣工面积累计同比增速为17.7%，销售面积累计同比增加33.1%，1-2月国内房地产待售面积为7.35亿平方米，环比下降400多万平方米。受到国家出台房地产刺激政策以及国家进行房地产去库存的供给侧改革，国内房地产市场销售大幅好转，1-3月新开工数据以及投资数据增速转正。另外，1季度国内基础建设项目集中开工，增加对钢材的需求。房地产市场回暖以及基建集中开工，对钢材的需求有所支撑，进而支撑矿石的需求。

国内经济短期企稳，国内钢厂开工率维持低位，但钢厂提高高炉使用率，粗钢产量创历史新高，未来二季度澳洲以及巴西的铁矿石发货量维持稳定，国内铁矿石总体的供应量不会出现大幅的增加和下降，国内中小钢厂纷纷开工，港口日均疏港量回升，终端钢材的需求处于季节性旺季，仍旧难以证伪。总体看，短期内矿石价格依旧维持强势。