Ø 经济结构的改善及增长动能的转变是2014年我国经济转型的重要成果，但与发达经济体相比，第三产业及消费作为未来我国经济增长主体，仍有较大的增长空间。
Ø 2015年房地产投资或将回落至8%，考虑房地产产业带动效应，预计拖累2015年GDP增长1%。
Ø 基建投资为对冲房地产投资影响，2015年增长或将加快，综合预计，2015年投资增长约15%。
Ø 2015年消费增长可维持稳定，年增长12%，综合投资增长预计2015年我国GDP增长约7%，经济结构继续改善。
Ø PPI当月同比增长于2012年中已见底回升，2015年PPI将延续回升，降幅收窄，CPI受工资及通胀预期回升影响，预期维持稳定。
Ø 大宗商品走势2012年以来出现分化，黑色产业调整充分，有色面临产能释放，能化行业2015年或受成本压力。
Ø 政策调控的重点将是在防范经济风险的同时，促进经济的转型，货币、财政政策维持宽松基调。
二、核心观点
2015年，中国经济转型进入后半段，经济周期性减弱，需求变化逐渐从反映经济周期变为经济增长决定因素，商品价格运行的主要影响因素从需求驱动转向供给驱动。
2015年我国GDP增长约7%，全年呈现先升后降的走势，1-4季度同比增长预计分别为7%、7.2%、7.1%、7%。消费占GDP的比重预计将进一步上升至55%左右，投资占比回落。但房地产投资也现趋势性调整，2015年房地产市场调整难言结束，经济底部恐难在2015年出现。
2015年大宗商品总体仍将延续下行的走势，其中，农产品价格在成本走高的预期上，走势仍将强于工业品，工业品中，黑色产业接近出清，价格存在较强支撑，跌幅或将有限，有色行业供给压力加大，价格跌幅可能扩大，能化行业受到原油价格疲软预期的影响，面临较大的下行压力，其中煤炭价格将继续下行调整寻求支撑，化工产业可能收到产能投放及成本走低的双重压力经历继续寻底的过程。
预计2015年，农产品整体价格走势强于工业品，工业品中，走势由强至弱排序为：黑色>有色>化工。大资产类别上，资本市场将强于商品市场，股市或总体强于债市，但不排除股市因市场风险偏好下降出现中期调整，债市或将因此继续走强的可能。
发表于 2016-6-14 09:20:02
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