对冲汇率风险零基础企业市场亟待集体大补课

期宝 · 发表于 2014-5-16 10:11:07

对冲汇率风险对于贸易类以及国际范围经营的公司来说是再正常不过的事了。但是对于中国企业来说，这仍然是一个陌生的领域。
一直以来，中国企业都对人民币的走向不甚敏感。人民币对美元已经连续升值超过10年时间，且在此之前。人民币与美元的汇率一直非常稳定。所以波动幅度偏小以及波动方向在某种程度上的固定让企业“不屑”进行套期保值。
然而，这一情况已经在2月份彻底改观。今年前四个月人民币对美元意外大幅贬值3.3%，这对存在汇率敞口的企业造成巨额损失，集中暴露了中国企业在对冲汇率风险上的不足。
中国国家航空公司就遇到了这一问题。在人民币贬值的影响下，中国国航一季度汇兑损失达到5.15亿人民币。该公司财务官在接受路透社采访时表示：
“我们正在严肃考虑利用衍生品对冲这一风险。”

就像其他存在汇率敞口的公司一样，中国国航开始在远期市场寻求风险对冲。通过购入远期合约，公司可以在不同的时间以相同的价格在人民币和美元之间进行兑换。
“在过去几年，人民币的升值给我们的业务来带了增值，在这种情况下，公司不存在对冲美元风险理由，因为这意味着我们将放弃汇率波动带来的收益。”

然而，并非所有中国企业都有对冲汇率风险的条件。中国外贸企业多如繁星，却没有场内汇率对冲工具可供使用。
不过，这种情况可能在不久的未来得到解决。华尔街见闻网站此前报导，上周公布的新国九条明确指出，国家将建设金融期货市场。配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革，适应资本市场风险管理需要，平稳有序发展金融衍生产品。
据《期货日报》报导，一份对世界500强企业的调查显示，其规避外汇风险主要使用远期合同、期货合约、期权合约和掉期。而目前我国内地期货市场尚未推出汇率衍生品，金融期货品种序列尚不完善。在汇率风险规避方面，我国外贸企业主要依靠银行和保险（放心保）机构提供的场外远期结售汇业务。
虽然银行、保险机构等推出的一些人民币掉期期权产品，提供了外汇避险途径，但此类场外产品的交易信息透明度不足，普通中小企业难以了解交易行情。在场外衍生品参与受限以及场内衍生品缺失的情况下，一些避险需求迫切的企业开始转而寻求参与境外汇率衍生品市场。

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