[分析师：能源化工] 产能减少vs下游需求回升有限 价格将在900-1100元震荡

1．产能减少较大 库存达到历史高位：从近年来的产量来看，目前产量达到历史高位，但是产量增速在持续回落。产量方面，今年以来浮法玻璃净减少产能达到2370万重箱。截止6月初，月末行业库存3551万重箱，处于近年来的历史最高水平。从中长期看随着产能利用率的降低，行业库存及存货天数有望稳定，甚至下行

2. 地产消费需求降幅缩小  下半年消费预期可期：玻璃行业的下游主要是80%左右消耗在房地产建筑装饰装修领域，地产对玻璃的需求长期来看仍不容乐观。但也要看到房地产周期见底的信号是先行指标房地产销售首先企稳，其次再是新开工和投资增速企稳回升，房地产开发投资主要先行指标有向好迹象，预计下半年销售量可能继续回稳。这对玻璃消费有一定的支撑及拉动作用。

3. 季节性因素影响较大  金九银十值得期待：玻璃行业是一个有着消费淡旺季之分，且淡旺季差别较大的行业。这主要是与平板玻璃的最大下游消费行业-房地产行业的开工的淡旺季有密切关系。房地产行业新开工旺季是3-5月份，消费旺季是9-10月份，淡季则是12月、1月和2月，这主要是与季节变换有关。

4. 2015年下半年玻璃期货主力合约运行区间900-1100元/吨：淡旺季因素使得玻璃行业存在“金九银十”的现象。目前淡季需求回升受限，预计9月份之后全国销量开始复苏，价格上涨。11月份中下旬北方地区销量减少，价格又开始新一轮的降低。从技术层面看，预计玻璃期货主力合约价格主要在900-1100元区间震荡。