油脂下方空间有限，但是没有看到趋势性的上涨驱动

qiuzixia · 发表于 2015-8-3 16:20:53

油脂供应端
菜籽确定性的减产，大豆还处在天气炒作过程当中
棕榈油印尼马来由面积增加带来的增产也是确定性的，最近厄尔尼诺的问题暂且还是炒作

油脂需求端
印度国内消费增量每年最大值在150万吨，13/14年以来进口大幅增加的原因是国内产量减少
生物柴油政策分化，欧洲逐渐开始抑制生物柴油消费，美国近期EPA上调了生物柴油搀兑目标，南美促进生物柴油消费，印尼极力促进生物柴油消费，但是执行力度不够
生物柴油利润短期好转，但是原油价格三个月内不看大涨

油脂库存
中国、美国显著的去库存
印度、印尼、马来西亚显著的增库存
全球合计来看，油脂库存在14年的低位与13年的高位之间。

结论：油脂中期单边上涨的驱动目前仍然不是非常强烈，但是油脂经过连续四年的下跌之后价格已经处在绝对低位，不论是13年10月14年3月还是15年4月到6月两次反弹已经让我们看到油脂的下跌空间越来越有限。短期来看行情的重点在于CBOT大豆平衡表上产量到底是往上调还是往下调，以及马来西亚棕榈油平衡表库存变化的方向。

[分析师：金融量化策略] 油脂下方空间有限，但是没有看到趋势性的上涨驱动

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