丹麦结束负利率实验欧洲央行怎么办？

期宝 · 发表于 2014-4-25 18:00:07

正当欧洲央行考虑要不要学习丹麦实施存款负利率时，丹麦却在周四宣布加息了，结束了近两年的负利率实验。丹麦央行声明称，将存单利率从-0.1%升至0.05%，丹麦银行业不再需要向央行支付“存放费”。
2012年7月，丹麦决定开展存款负利率实验。当时，欧洲主权债务危机恶化，AAA评级的丹麦成为投资者的避风港，丹麦克朗对欧元持续升值，丹麦出口受压。当时实施“新奇”的存款负利率有两个目标，一是鼓励银行更多地向私营领域放贷，二是让丹麦克朗计价资产对全球投资者贬值，去除丹麦克朗本身的泡沫。
一开始，丹麦央行设置的存单利率是-0.2%，丹麦克朗稍有贬值后存单利率被调至-0.1%。《华尔街日报》报道称，丹麦银行主管 Lars Rohde去年在接受采访时称，负利率对汇率产生了如期影响。“ 这是一个非常有效的避免不必要资本流入的工具。”
欧洲央行当前困境和2012年的丹麦有些类似，同样是货币持续强势和私营领域信贷紧张。3月欧元区通胀年率仅有0.5%，远低于其2%的通胀目标。欧洲央行现有选择包括降低存款利率或开始资产购买计划。当前欧洲央行存款利率已是零，降低则意味着将实施存款负利率。
欧洲央行行长德拉吉周四称，“在我们看来，过度紧缩的政策立场可以通过各种常规的措施解决，包括进一步降低利率走廊，或存款负利率。”
不过，丹麦和欧洲央行也有不同之处。丹麦并不像欧洲央行或瑞典Riksbank那样有通胀目标，保持汇率稳定是其政策组合的主要目标。丹麦央行的汇率绑定政策是，试图将克朗对欧元控制在 7.46038 上下2.25%以内。
总体上，丹麦负利率为欧洲央行提供的经验也比较混乱。虽然其负利率政策使丹麦克朗贬值了，但并没有产生鼓励银行放贷给家庭和企业的效果。
丹麦央行加息宣布后，丹麦克朗放量大涨。Nordea Bank分析师Lars Peter Lilleore分析称，丹麦央行不仅抛弃了负利率，还使丹麦存款利率近两年来首次高于了欧洲央行利率。

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