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据华尔街见闻网站报导，苹果周四公布的季报表现好于预期。同时，苹果公布了1拆7的拆股方案。
拆股的原理很简单，原先投资者持有苹果100股股份。而在此次拆股之后，原先的100股变成700股。每股股价也在拆股过后变成了原先的七分之一。
那么苹果为什么要拆股？从官方的角度，拆股意味着公司希望“更多投资者享受公司发展带来的红利”。但对市场来说，拆股通常被认为是公司对业绩前景极有自信的做法。更多的投资者也意味着更多的买家和更多的资金，这本身对公司股票就是一重利好。
不过有些人仍对拆股不以为然。比如诺贝尔经济学奖获得者Merton Miller：
“所有人都能理解这是一个笑话——因为不论披萨有多少块或者是什么形状，都不会影响它的尺寸。”
“或者，如果你把口袋左边的钱放到右边，你也不会变富有。”
不过，一位叫David Ikenberry的教授则用他对拆股的研究，表明了不同的看法。
美国莱斯大学David Ikenberry测量的拆股的短期、长期效应。他的研究包含1975至1990年间所有1,275家公司拆股前后的股价状况，并与一组与以上公司规模相对应的一组公司对比。结果发现，一年后经拆股公司表现超同规模未拆股公司8%，三年后表现超16%。
而在2003年，David Ikenberry更新了他的研究。这次他搜集了1990至1997年进行过一拆二、一拆三以及一拆四的股票，结果与此前的研究在本质上相同——拆股公司一年后股价超未拆股公司8%，三年后超12%。
“虽然拆股看起来纯粹是粉饰，但却有充足的证据证明其与超额收益有关。”
那么超额收益是否来自于上文所说的“更多的买家和更多的资金”？David Ikenberry的研究显示，拆股后，这些个股的流动性多数未出现增长。
“我们检测了2,500家拆股公司，发现其流动性普遍在拆股后下滑。而且大型企业的流动性降幅往往超出小型企业，特别是纳斯达克的公司。不过我们检测了拆股行为的长期效应，结果显示大公司波动性降幅更快的情况仅是暂时的。”
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发表于 2014-4-25 15:52:03
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