德拉吉挽救欧元决心可嘉只怕心有余而力不足

期宝 · 发表于 2014-4-8 18:30:01

“不惜一切代价”，德拉吉的声明铿锵有力，显示出他挽救欧元的决心。
欧元危机因为德拉吉的上台而出现了转机。那些在2012年欧债危机中仓惶出逃的投资者，似乎又杀回了欧元。
英国《金融时报》专栏作家Gideon Rachman认为，不管现在投资者如何热血沸腾，称欧元危机已经解除仍然言之过早。欧元区仍然面对诸多深层次的经济和政治问题，而且这些问题都是在德拉吉和欧洲央行的掌控之外的。
一方面，西班牙、意大利甚至希腊的借贷成本已经大大降低，减小了它们国内经济和财政的压力。另一方面，在爱尔兰、葡萄牙、希腊和西班牙的经济开始好转的同时，欧元区更加核心的意大利、甚至是法国的经济问题却变得逐渐尖锐。
自2008年金融危机以来，意大利工业产能萎缩了25%。欧盟统计局给出的最新数据显示，意大利失业率达13%创历史新高。然而意大利国内推行经济刺激的手段和范围都受到了欧盟的规定和高达130%的债务/GDP之比的限制。
法国的经济数据尽管比意大利要好些，但是失业率达到了10.4%, 是德国的两倍。同时法国债务不断攀升，法国国家统计和经济研究所的数据显示，2013年法国公共债务达19250亿欧元，占GDP的93%，打破了2012年创下的18410亿欧元的纪录。
与此同时，意法两国的财政预算越来越多地受到欧盟和欧洲央行的限制。意大利总理伦齐（Matteo Renzi）称，意大利的问题不在于财政赤字过高而在于经济没能实现增长，从而导致了债务负担更加沉重。法国总统奥朗德曾经抗议，希望允许法国的财政赤字超过GDP的3%。但是似乎两国领导人的请求都没有得到欧盟和欧洲央行的批准。
Rachman认为是否推行欧洲版QE是德拉吉领导下的欧洲央行还面临另一个难题，尤其是在欧元区可能出现通缩的背景下。据彭博社，上周德拉吉称欧洲央行理事会在探索包括资产购买或者量化宽松(QE)等政策工具应对欧元区可能出现的通缩。
法国农业信贷银行企业及投资银行部的通胀分析师Jean-Francois Perrin告诉彭博社：
自从欧洲央行开始考虑是否有必要采取进一步的宽松措施以后，通胀预期出现了小幅反弹。
欧洲央行第一次讨论了推行QE的可能。现在每个人都等着欧洲央行在未来几个月里实施QE。

Rachman认为德拉吉本人似乎更倾向于推行QE，但是德国财长Wolfgang Schäuble明确指出欧洲并无通缩之忧。实际上，在金融市场上和大部分欧洲国家被奉为英雄的德拉吉，却在大本营德国备受经济学界的质疑。
Rachman进一步指出，这些悬而未决的问题使得欧元区的政治经济环境仍然充满变数，而且在突发性事件面前会相当脆弱。一旦乌克兰危机进一步恶化，将会严重打击欧洲经济。因为如果俄军开进乌克兰东部，欧盟将被迫进一步实施经济制裁措施。此前华尔街见闻网站也介绍过，俄罗斯手中握有对欧洲的杀手锏：能源。而能源价格一旦上涨，将給弱复苏中的欧洲经济沉重一击，甚至导致欧洲经济重新衰退也有可能。
现实是，德拉吉无论再怎么精心竭力，也很难动摇俄罗斯政府的决定。而他本人对意大利、法国和德国国内政治的影响力也很有限。而这些国家中的任何一个的经济出现翻转，都将使他早前的努力付诸东流。
因此，Rachman认为德拉吉恐怕心有余而力不足是不无道理的。

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