【银河期货】等待增量财政的明晰

沈忱_银河期货 · 发表于昨天 08:41

本帖最后由沈忱_银河期货于 2025-7-14 10:48 编辑

近期公布的宏观经济、金融数据整体略超预期，但私人部门信用扩张乏力的情况下，债市走势仍难反转。而 9 月政策利率超预期调降后，10 月存贷款利率也双双下调 25bp，广谱利率仍处下行通道，这从金融机构负债端成本和资产比价角度均对债市构成利好。与此同时，央行启用买断式逆回购工具，显示其呵护流动性的态度不变，叠加年内再度降准概率较高，一定程度上缓和了市场由大额 MLF 到期和潜在政府债券增发带来的对资金面的担忧。此外，随着中美利差倒挂幅度再度走阔，人民币阶段性升值结束，国内权益市场继续大幅走强面临一定外部约束。“股债跷跷板”效应对债市的冲击可能也将暂有所减弱。不过，国内增量财政的规模和发力方向仍是目前市场的博弈焦点，相关消息明确前，债市情绪较为谨慎，方向上或难有明确趋势。

[分析师：宏观金融] 【银河期货】等待增量财政的明晰

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