[分析师：农副产品] 【市场聚焦】玉米：熊市末端

摘要：近期连盘玉米低位反弹，1月10日增仓突破上行，短期弱现实、强预期的格局没有变化。期货盘面升水增大、政策收储预期增强、叠加外盘报告偏多，短期现货有望震荡走强。目前玉米有几个矛盾点：持仓矛盾大、仓单压力大、南北港显性库存大、基差历史低位。如果政策持续控制进口，二三季度，小麦有可能成为玉米的阶段性底部支撑而非压力。关注上方2350-2400压力位。

近期连盘玉米低位反弹，主力合约前期在 8个交易日震荡后，于1月10日增仓突破上行，也突破日线MA60均线。短期弱现实、强预期的格局没有变化。期货盘面升水增大、政策收储预期增强、叠加外盘报告偏多，短期现货有望震荡走强。

1月11日，中储粮官方网站发文《关于进一步扩大国产玉米收储规模的公告》：按照有关部门工作安排，中储粮集团公司及所属相关企业将进一步增加2024年产国产玉米收储规模，这是继12月5号中储粮发文“将在东北等玉米主产区继续增加2024年产国产玉米收储规模，积极入市开展收购”之后，中储粮再次明确发布增储公告。

我们认为年度低点已经见到，相对看好二三季度行情，更多还是基于当前玉米现货在没有进口冲击、国内替代的背景下，低价创造需求。当前国家粮油信息中心、钢联等公布的基层售粮进度过半，预计年后卖压将大幅弱化。

目前玉米有几个矛盾点：持仓矛盾大、仓单压力大、南北港显性库存大、基差历史低位。但盘面更多交易未来的缺口预期、以及是否需要小麦替代。笔者认为，如果政策持续控制进口，二三季度，小麦有可能成为玉米的阶段性底部支撑而非压力。

风险点在于新季小麦上市的丰产压力及后期政策是否启动饲用稻谷拍卖，但这个因素短期不交易。关注上方2350-2400压力位。

风险揭示

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