[分析师：农副产品] 白糖调研专题2

贸易商是我国食糖产业链中重要的一环，我国食糖生产有着显著的时间规律性以及地域性，而下游终端用户在实际的生产以及原料采购使用的过程中，用量、时间等多种因素并无法和糖厂完全匹配，贸易商的存在很好的衔接了糖厂和终端用户。本次走访的几家贸易商中既有传统贸易商，也有某物流集团子公司，白糖产业互联网O2O平台。

首先是针对白糖市场的整体贸易情况，贸易商普遍表示由于市场普遍较悲观，福建地区产销区价格倒挂严重，今年价格倒挂时间远长于过去，截至调研结束，福建地区广西糖现货价格约在6300元/吨，加工糖由于部分糖厂尚未开机，报价区间跨度较大，在6200-6900元/吨；而广西糖产地报价在6150元/吨上下，在产地挺价的情况下，产销区价差难以覆盖运输成本。价格倒挂下贸易商普遍表示可操作空间有限。

针对下游需求端，贸易商们普遍表示，白糖总体的需求量相对稳定，实际交易中更多的变化可能是来自于需求方的转变以及白糖消费总量增长受限。首先是需求方的转变，头部饮料企业特别是功能饮料企业的用糖量持续增加，与之相对的是中小企业的收缩部分企业配方更迭带来的用糖量的减少。其次是由于消费市场观念的转变，0砂糖概念的兴起以及功能糖如海藻糖、赤藓糖醇等代糖产品价格的下降，果糖、淀粉糖以及人工合成甜味剂等替代品逐渐替代了部分白糖的市场份额，使得白糖的需求上限受到了制约。由于白糖的消费旺季主要集中在清明后的下半年以及春节，针对今年的夏季即将到来的由冷饮需求增长带来的食糖消费旺季，贸易商表示市场需求不算差，但也不如预期强势。

本次走访的终端食品制造企业为我国知名糖果糕点制造商之一，属于我国糖果类产品二梯队品牌。该品牌年白砂糖用糖量约在5000-6000吨，常备库存在100吨左右。

该企业表示由于糖果糕点消费的淡旺季较明显，旺季一般集中在9后至春节，因此原料备货节奏会有所不同，除常备库存外，白糖备货周期一般提前8-10天左右，旺季备货一般提前半个月至一个月，主要供货源来自于贸易商。由于白糖仅占其成本的10%左右，因此该企业对于糖价波动的敏感性较差，更在意的是原料供应的稳定与品质。针对原料中白糖用量占比的减少，该企业表示主要是出于消费者需求角度进行产品创新以及配方更迭，低糖概念下企业迎合消费者针对产品配方进行调整创新。

对于今年的是终端消费情况，该企业表示，春节新年糖的消费尚可，同比增量主要来自于婚嫁相关喜糖类产品销量的增加。因此今年整体消费量可能会略好于去年。

本次调研由广西某专业糖类交易资讯平台带队，本次调研开始前，该团队针对广西甘蔗种植生长情况进行了调研。

团队表示，前期广西干旱对于甘蔗的生长出苗产生了影响，但随着雨季的到来，旱情得到缓解，广西甘蔗整体出苗情况尚可，截至调研开始前亩苗数在4000-5000株左右，略低于正常同期，但受影响较重的春植蔗仍有补种机会，广西今年甘蔗种植面积增量约在3%左右，达40万亩水平，最终广西整体甘蔗产量还需要等待7月后的进一步调研。需要注意的是干旱虽然对甘蔗的产量带来的影响可能有限，但是前期灌溉以及后期重新种植带来的成本上升需要特别关注。

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