[分析师：农副产品] 白糖调研专题1

本次调研为期5天，调研对象覆盖福建地区白糖产业链上下游企业共8家。调研中了解到，福建地区的中大型加工糖厂中，个别公司已于3月开机产糖，但大部分糖厂计划于6月至7月中旬开机，开机节奏基本与往年类似或偏晚，由于今年配额外进口利润较好，企业多保持较高的生产积极性，截至调研期间各企业进口原糖点价成本基本在17-18美分/磅。对于调研区域的中间环节来说，由于今年产销区白糖价格倒挂时间较长，可操作空间较小，但下游整体需求量并未有明显减少，但在果糖、淀粉糖、人工合成甜味剂等替代品的冲击下，白糖需求量增长难度较大。对于进口糖浆预拌粉方面，产业普遍表示调研地区管控严格，成效明显，但想要完全杜绝仍有一定难度。

总的来说，糖料种植扩产周期尚未反转，全球增产周期尚未结束。北半球全面收榨后市场交易重心逐渐转向南半球巴西产量，国内交易重心则逐渐转向加工糖厂生产成本及节奏。综合来看国际市场原糖价格出于底部震荡极端，国内方面糖价震荡幅度略低于原糖，配额外进口利润对加长期亏损的加工糖厂吸引力不小，郑糖盘面对于市场利空消息交易相对充足，反弹仍需更多的刺激，预计郑糖后期仍以区间波动为主，中长期偏弱走势未改，推荐关注区间逢高空机会。

2024/25榨季我国南方甘蔗糖主产区已全部收榨，随着北半球主要食糖生产国的收榨以及南半球巴西的开榨，市场的交易重心逐渐转向国际糖价以及国内加工糖厂生产情况。在1-4月国内产区销售进度较快，海关对糖浆预拌粉管控收紧，以及进口许可证发放稍推迟的背景下，笔者跟随团队实地考察对话了我国的主要食糖销区之一福建地区的加工糖厂、贸易商、及食糖消费终端等企业。

本次调研时间为2025年5月26日至30日，共5天；调研路线覆盖厦门、漳州、泉州多地，调研对象涉及食糖生产及消费上下游共8家企业。

本次调研行程中覆盖福建地区的多家加工糖厂、贸易商、以及终端消费企业；调研对象中某企业既是加工糖生产商也是消费终端企业，走访的贸易商环节既包含传统贸易企业，也包含电商平台类型的白糖产业互联网O2O平台，主办方则为广西某专业糖业资讯平台。

1.加工糖厂：

本次调研走访的多家加工糖厂中了解到，福建地区的中大型加工糖厂中，个别公司已于3月开机产糖，但大部分糖厂计划于6月至7月中旬开机，开机节奏基本与往年类似或偏晚，主要原因在于今年的进口许可证发放时间在5月中旬及之后，较往年偏晚，部分企业表示已有少量原糖到港，但多家企业的预计到港时间在6月后，7-8月为主要集中到港期。截至调研期间了解到，各企业进口原糖点价成本基本在17-18美分/磅，折合配额外进口成本约在6000元/吨左右。值得注意的是，调研中多家企业都有提及本次发放的进口许可配额量较往年略有收紧，初步估计同比减少在5%左右，或与本榨季国内产糖量增加有关，但由于目前仍在加工糖开机初期，在进口利润窗口打开的情况下，加工糖厂生产积极性普遍较高，预计本批许可证使用情况较乐观，不排除后期有二批许可证发放的可能。

针对中国暂停接受自2024年12月10日起启运的糖浆和预混粉的进口申报，以及后续对越南的此类产品进口申报的暂停，以及今年年初83号文发布并废止44号文，多家企业表示，先前大批量低关税甚至0关税进口的糖浆预拌粉对于我国的食糖市场产生了冲击，不利于我国食糖产业的健康发展，针对泰国及越南此类产品进口申报的暂停在福建地区的执行较为严苛，目前国内沿海一带的部分糖浆预混粉加工企业已关闭，部分终端用户正在逐渐向白砂糖回归。不过值得注意的是虽然今年1-4月税则号170290下的三项进口量降幅显著，累计进口17.38万吨，同比减少34.29万吨，降幅66.37%，但税则号210690下的两项累计进口量达15.38万吨，同比增加15.28万吨。走访企业表示相信后续糖浆预拌粉进口总量可控，但完全杜绝仍有难度。针对海关今年新发的83号文件，企业表示该文件是对去年发布的44号文的补充完善，是相关部门根据企业实际情况进行的修订，有利于企业进口加工再出口业务的发展。

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