焦炭及焦煤2409合约交割预评估

赵晴 · 发表于昨天 11:17

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内容摘要

1、由于限仓政策，焦炭合约持仓水平与往年同期相比，处于偏低水平，目前焦炭盘面持仓 73.7 万吨（23 日收盘），目前可交割货源约在 5-10 万吨左右，盘面虚实比约在 7:1。焦煤方面持仓 178.2 万吨（23 日收盘），目前意向交割货源约在 20-25 万吨，盘面虚实比约为 9:1。但后期交割仍有不确定性，若后期盘面跌幅高于现货，基差走强，则期现贸易商陆续获利离场，若现货跌幅大于盘面，或现货流动性不佳，则会进入交割。另外，近期 9-1 价差走缩，部分贸易商或有移仓远月计划。
2、对于卖方，焦煤空头部分为前期期现套利单，主要交割货源为蒙煤，前期盘面升水幅度较大，锁定固定利润，近一周以来，盘面也给出山西煤小幅升水空间，交割参与热情较高，因临近交割月，资金成本占用时间较短，交割性价比较高。焦炭有部分为前期 5-9 正套接货转抛，可覆盖转抛成本，存在利润空间。目前山西煤为最便宜交割品，低价仓单在 1300 元/吨以下，蒙煤前期期现套利参与较多，故本次交割参与量也较大。
3、运输及库容：库容方面，由于本次意向交割量较大，且港口进口资源较多，库容压力较大。运输方面暂无影响，目前处于需求淡季，费多有下调。
4、对于买方，焦炭及焦煤的买方均为盘面 9-1 正套参与者。前期焦煤 9-1价差最低在-160 附近，焦炭 9-1 价差在-100 附近，接近转抛成本。
5、目前煤焦市场偏弱，钢材需求回升幅度有限，钢厂亏损严重，高炉检修增多，焦企同样减产压制原料焦煤价格，短期负反馈难言结束，下周焦炭仍有提降预期。煤焦产业链呈现上游累库，下游降库的格局。盘面反转动能不足，暂以反弹对待，短期反弹做空，中长线关注求变化。

[分析师：黑色期货] 焦炭及焦煤2409合约交割预评估

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