需求存在韧性双焦宽幅震荡

Zhangpy · 发表于 5 天前

本帖最后由 Zhangpy 于 2025-6-13 14:06 编辑

2024年上半年双焦盘面整体呈现前期波动下跌后触底反弹趋势，随后盘面受市场情绪影响再度走弱；上半年盘面逻辑主要集中在需求端，下游钢厂复产力度不及预期，原料端需求持续走弱，带动煤焦盘面价格震荡下行。焦煤的产量出现了明显的收缩，主要原因在于部分煤矿面临生产调整或检修；焦炭供应随着焦企利润情况波动而变化，一季度焦企亏损严重，焦炭供应收缩明显，后随着焦炭提涨落地，焦企有利可图，焦炭供应开始回升。近期虽然下游钢厂仍在继续复产，但铁水日产处于阶段性高位，边际驱动相对不足，叠加下游进入需求淡季，钢厂补库较为谨慎，难以支撑原料价格的持续上涨。
从双焦供需结构上看，供应增量主要在焦煤方，山西焦煤供应下半年存在增量，且预计蒙煤下半年通关量整体依旧维持高位，叠加俄煤的进口补充，原料端供应相对充足。此外今年下游需求存在一定韧性，整体需求变量仍在基建，大量的地方政府专项债延后到下半年发行，同时政府的还债压力也会在9月份之后减轻，对原料端存在利好，叠加钢材出口表现仍旧两眼，预期下半年需求好于上半年，不过若是粗钢平控或减产被落实，或将刺激原料端价格下降。在供应迎来大概率修复、需求大幅上涨空间有限的背景下，煤焦自身基本面面临压力，不过市场对终端需求仍抱有一定希望，或使得煤焦价格存在底部支撑。

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