[分析师：农副产品] 生猪：现实弱预期强 期货波动加大240416

总体来看，春节后屠宰量数量的明显缩减，反映出栏减少，这既与包括节前提前出栏、压栏及二次育肥的出栏节奏的影响有关系，也可能反映了实际供应的收缩。但这也留给了二季度供应预判的模糊空间，一方面是按照母猪及仔猪数据推算二季度理论出栏的环比收缩，另一方面对于压栏及二次育肥的后置供应及均重提升能否在相当大的程度上去弥补断档的缺口亦有待观察。而需求端来看，由于大的经济环境、消费习惯的变化及冻品库存需求缺位，后期消费宜以平稳对待，不大可能构成中级以上行情的驱动因素。从期货来看，目前盘面合约升水处于偏高水平，市场对未来供应收缩及季节性有了一定程度的定价，这就使得接下来真实的供应水平变得较为重要，即在均重水平或屠宰量因明显的下降之前，可能会逐月打击期货盘面合约上的乐观预期。但大方向上来看，国内生猪去产能导致供应下降的变化趋势没有改变，因此，我们仍然建议关注盘面回落后顺大势买入的机会。